【连载】第十章 赚的钱，到底是谁挣来的？
000847和伯克希尔，长期收益并没有拉开不可逾越的差距，但两条路走出来的样子却完全不同：一个更像山路，颠簸但有冲劲；一个更像大船，稳得多，也厚得多。看到这里，很多人心里都会冒出一个更关键的问题：这些钱，到底是谁挣来的？
000847和伯克希尔，长期收益并没有拉开不可逾越的差距，但两条路走出来的样子却完全不同：一个更像山路，颠簸但有冲劲；一个更像大船，稳得多，也厚得多。看到这里，很多人心里都会冒出一个更关键的问题：这些钱，到底是谁挣来的？
A股三大指数今日走势强劲，沪指百点长阳逼近4000点。截止收盘，沪指涨2.70%，收报3995.00点；深证成指涨4.79%，收报14042.50点；创业板指涨5.91%，收报3347.61点。沪深京三市成交额达到2.45万亿，较昨日大幅放量8272亿。
4 月 7 日，A 股三大指数小幅震荡收涨，上证指数报 3890.16 点，上涨 0.26%，盘中一度触及 3902 点，3900 点得而复失；深证成指收于 13400.41 点，上涨 0.36%；创业板指同步上涨 0.36%。两市合计成交 1.61 万亿元，量能保持平稳，市场情绪温和回暖。上涨个股达 3977 只，占比 72.52%，赚钱效应显著提升。
4月7日，A股三大指数震荡分化，上证指数微涨0.26%报3890.16点，深证成指上涨0.36%报13400.41点。两市成交额1.61万亿元，资金观望情绪未减，个股分化明显，高估值题材股承压，公用事业等防御性板块相对抗跌。
4月1日，喜临门连续披露多项重大事项：公司及实际控制人陈阿裕被证监会立案调查，控股股东及其一致行动人部分股份被司法冻结，上市公司还起诉控股股东及相关方，索赔金额接近4.8亿元。若从3月27日子公司1亿元资金被内部人员非法划转曝光算起，到4月1日正式立案，前后不过5天。
本周机构调研热度较上周环比小幅回升，主要体现在头部公司参与机构数增加、外资参与度提升及重点行业集中发力三个方面。调研数据不仅反映了资金关注方向，也折射出当前行业景气度的变化趋势。谁是本周最受机构青睐的公司？
作为西南沿海与东盟门户的重要省份，广西长期形成了以工程机械、有色资源、食品轻工与区域性服务业并存的产业结构。柳州的装备制造、南宁的商贸与服务、桂林的旅游与医药，以及沿海港口与能源体系，共同构成了一个典型的“制造+资源+消费+通道经济”混合型区域样本。
从整体来看，债券型基金的持有人结构呈现出与产品风险收益特征高度相关的分化格局。纯债型基金由于风险最低、收益最稳定，成为机构投资者的核心配置工具，其机构平均持有占比达73.50%，中位数高达99.34%，显示出显著的机构主导特征。而货币型基金虽风险极低，但因收益率相对有限，反而由个人投资者主导（个人平均占比70.67%），凸显其作为个人现金管理工具的核心定位。一级债基和二级债基因兼具债性与权益增强特性，持有人结构相对均衡，反映出不同风险偏好投资者的多元化配置需求。
2025年年报纯债型基金久期呈现明显的策略分化特征。纯利率策略久期最高，均值和中位数分别为3.65和3.33，纯利率策略长久期配置显示机构通过利率债获取资本利得的意图明显，可能预期利率下行。利率+商金策略紧随其后，均值为3.26，保持较高久期，体现对金融债的配置倾向。纯信用策略久期最短，均值仅1.27，中位数0.95，短久期特征突出，显示信用债投资更注重流动性和风险控制。其他策略久期处于中等水平，均值为2.21。整体合计久期均值为2.52，中位数2.29，显示市场整体久期配置适中但内部差异显著。
从全市场混合型基金的整体表现来看，平均持股换手率（相对于股票投资市值）为400.40%，中位数为362.75%，反映出混合型基金整体交易活跃度较高，基金经理操作较为频繁，可能倾向于通过灵活调仓以把握市场机会或控制风险。
四季度以来，国内方面，四季度GDP同比增速4.5%，较三季度回落0.3个百分点，增长节奏持续放缓。具体来看，经济数据仍凸显内需承压特征，消费增速维持低位运行，固定资产投资同比降幅有所扩大，物价呈现温和修复态势，CPI同比涨幅稳步回升，12月升至0.8%，PPI同比降幅持续收窄，连续三个月实现环比上涨；金融数据呈现总量宽松、结构分化特征，M2同比增速回升至8.5%，M1同比增速回落至3.8%，资金活化程度较前期有所减弱。海外方面，美国12月非农就业新增5万人，低于市场预期且前两月数据均遭下修，失业率维持在4.4%，劳动力市场降温趋势进一步显现。受此影响，四季度A股市场在前期大幅上涨后进入震荡调整
截至2026年3月31日，对几类标准化养老金产品（股票型、混合型、普通固收型、货币型、港股养老金产品）的市场运行情况进行梳理，各类标准化养老金产品的业绩情况如下。
