一季度全球金融市场受政策预期反复及地缘风险影响，主要市场呈现显著分化：美股受科技巨头估值调整和特朗普关税政策冲击表现疲软，纳斯达克指数累计下跌10.42%，标普500下跌4.59%，科技七巨头市值缩水超10%；欧洲股市因军工板块行情及宽松政策支撑呈现结构性上涨。国内方面，经济韧性凸显，一季度GDP同比增长5.4%，环比增长1.2%，工业增加值同比增6.5%，消费零售额同比增4.6%，但房地产投资仍同比下滑9.0%；行业板块方面，申万一级行业中，有色金属、汽车及机械设备板块领涨，科创板一季度净利润翻倍企业占比超40%。债市方面，国内10年期国债收益率季内波动达63bp，信用利差被动收窄15-30bp，但一季度新增专项债发行放缓及货币政策边际收紧压制债市情绪。
私募基金由于策略灵活、数据缺失等原因，无法得到一个合理的基金比较范围。因此济安金信基金评价中心开创性地采用“私募公评”的方法，使用公募基金评级所生成的评价指标作为基准，将私募基金中的混合型基金与债券型基金分别类比公募基金中的混合型基金与二级债基，使得私募基金与公募基金的评价结果之间具有了参照意义。
济安金信进行“私募公评”旨在倡导私募与公募之间公平竞争，增加私募与公募基金产品之间的可比性，为投资机构与投资者在选择私募基金时提供参考依据。
截至2025年第一季度末，全市场符合评价标准的混合型私募基金共13422只，不同星级基金数量与占比如下：
表1：2025年第一季度获评混合型私募基金数量与星级比例
数据来源：济安金信基金评价中心
数据截止日期: 2025年6月30日
图1：2025年第一季度获评混合型私募基金星级比例与上期星级比例、公募基金星级比例对比
数据来源：济安金信基金评价中心
数据截止日期: 2025年6月30日
混合型基金中，在相同的评价标准下，本期私募基金获五星评级的比例大幅下降到3.0%；而获一星评级的比例上升到18.6%，仍然高于公募基金，私募混合型基金整体表现与公募基金差距拉大。本期一星级和二星级基金比例增加，表明上期私募混合型基金管理者管理能力有所下降；本期四星级和五星级基金比例减少，高星级基金占比下降，表明上期私募混合型基金中近三年表现较好的基金减少。总体来看，私募混合型基金管理能力有所下降，与公募基金差距拉大。
截至2025年第一季度末，全市场符合评价标准的债券型私募基金有1415只，不同星级基金数量与占比如下：
表2：2025年第一季度获评债券型私募基金数量与星级比例
数据来源：济安金信基金评价中心
数据截止日期: 2025年6月30日
图2：2025年第一季度获评债券型私募基金星级比例与上期星级比例、公募基金星级比例对比
数据来源：济安金信基金评价中心
数据截止日期: 2025年6月30日
债券型基金中，本期一星级和二星级基金比例有所增加，债券型基金中表现较差的基金占比较上期上升；五星级和四星级基金比例大幅降低，表现优秀的基金比例较上期大幅减少。公私募基金对比来看，在相同的评价标准下，私募债券基金二星级占比显著高于公募，五星级债券基金比例尽管有所减少，但仍高于五星级的公募基金所占市场比例。总体来看，在该基金类别下，私募债券型基金中以二星级和三星级为主。
债券型基金中，本期一星级和二星级基金比例显著增加，表现较差的基金占比较上期大幅上升；五星级和四星级基金比例大幅降低，表现优秀的基金占比较上期（61.9%）显著减少。
混合型基金:该类型基金作为投资者的长期理财工具, 适合具有高风险承受能力的投资者；资产配置、时机选择方面都给基金管理人的主动管理提供了充分的空间，要求管理团队拥有较高操作水平，主动为投资者取得尽可能高的长期回报。因此，混合型基金从盈利能力、抗风险能力、选股择时能力四个方面进行评价。
债券型基金:该类型基金适合于中低等风险承受能力的投资者，基金在承担信用风险的同时，要求基金经理能够根据股票市场走势，在控制风险的前提下，适当地进行可转债或权益类资产的配置，分享股票市场带来的收益。因此，债券型基金从盈利能力、抗风险能力和业绩稳定性三个方面评价。
表5：济安金信基金评价体系
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