一、济安金信的私募公评

截至2025年8月末，我国存续私募证券投资基金80521只，私募证券基金管理人7684家，存续管理规模达5.93万亿元，已成为资本市场重要的机构投资者。但不同于公募基金的规范化与透明化，私募证券投资基金信息披露要求较少，管理人业绩披露存在主观性，且行业内评价标准不统一、过程不透明、乱象频出，导致投资者与管理人之间信息不对称。

早在2018年，济安金信开创性地运用“私募公评”的方法，采用插值法将私募基金纳入与公募基金统一的标准下进行评级，让私募基金第一次与公募基金站在了同一起跑线上，真正做到站在投资者视角做评级。

在评级过程中，我们将私募证券投资基金分为混合型和债券型两类，其中混合型基金是指投资于股票、债券、货币市场工具以及法律法规或中国证监会允许投资的其它具有良好流动性的金融工具，并且按照最新招募说明书，基金资产投资于股票、债券和货币市场具的比例不符合股票型基金（股票投资比例不低于80%）、债券型基金（债券投资比例不低于80%）和货币市场基金标准的基金。

二、评级分布特征

截至2025年二季度末，全市场符合济安金信评价标准的混合型私募基金共5327只，较上期形成稳定的存续规模。从整体星级分布来看，本期混合型私募呈现“中间集中、两端优化”的特征：三星级基金占比最高，达48.3%（2571只），仍是市场主流；四星级占比16.8%（894只）、五星级占比4.1%（221只），高星级基金合计占比20.9%；而二星级占比24.9%（1326只）、一星占比5.9%（315只），低星级基金占比较上期明显收缩。

这一分布与济安公募基金星级标准（五星10%、四星22.5%、三星35%、二星22.5%、一星10%）相比，虽仍存在高星级比例偏低、三星级“扎堆”的特点，但五星比例较上期的3.0%提升1.1个百分点，一星比例较上期的18.6%大幅下降12.7个百分点，说明混合型私募的整体管理能力正逐步向公募基金靠拢，为行业内优质基金的持续发展提供了基础。

图1：2025年第二季度获评混合型私募基金星级比例与上期星级比例、公募基金星级比例对比

数据来源：济安金信基金评价中心

数据截止日期: 2025年6月30日

三、混合型基金评价体系

混合型基金将从盈利能力、抗风险能力、选股择时能力三个方面评价。其中，盈利能力反映阶段收益及超额收益水平，抗风险能力体现亏损控制效果，选股择时能力衡量资产配置时机把握能力以及通过估值与盈利指标评估个股选择水平。

表1：混合型基金评价因素及其具体指标

基于上述基金综合评价体系，我们聚焦2025年第二季度获评混合型私募基金中选股择时能力优秀的产品，具体标准为“选股择时能力五星且综合评级五星”的双五星产品，通过梳理其评价标准、季度表现变化和具体产品评级，为投资者提供该类优质产品的核心参考。

选股择时能力优秀的产品共41只。这类产品以突出的选股择时能力为核心竞争力，能精准筛选优质标的并把握市场配置时机。从评级数据看，其盈利能力与选股择时能力呈现较强正向关联，多数产品盈利能力达四星及以上。从市场表现看，在二季度结构性分化的行情下，这类产品凭借对行业轮动和个股机会的精准把握，多数实现了超额收益，且评级变动以不变或正向调整为主。从投资适配性看，这类产品适合追求主动管理收益的投资者。

以上报告节选自济安金信《混合型私募基金评级-选股择时能力篇（2025年二季度）》，如需获取具体产品列表及评级，欢迎联系客服获取报告：domeflash@qq.com。