一、济安金信的私募公评

截至2025年8月末，我国存续私募证券投资基金80521只，私募证券基金管理人7684家，存续管理规模达5.93万亿元，已成为资本市场重要的机构投资者。但不同于公募基金的规范化与透明化，私募证券投资基金信息披露要求较少，管理人业绩披露存在主观性，且行业内评价标准不统一、过程不透明、乱象频出，导致投资者与管理人之间信息不对称。

早在2018年，济安金信开创性地运用“私募公评”的方法，采用插值法将私募基金纳入与公募基金统一的标准下进行评级，让私募基金第一次与公募基金站在了同一起跑线上，真正做到站在投资者视角做评级。

在评级过程中，我们将私募证券投资基金分为混合型和债券型两类，其中债券型基金是指投资债券等固定收益类资产占基金资产的比例不低于债券型80%，可适当参与投资二级市场股票、可转债以及中国证监会允许基金投资的权证等其它权益类金融工具、也可参与一级市场新股申购的债券基金。

二、评级分布特征

截至2025年二季度末，全市场符合济安金信评价标准的债券型私募基金共776只，较上期形成稳定的存续规模。从整体星级分布来看，本期债券型私募呈现 “中间集中、两端优化”的特征：二星级基金占比最高，达47.6%（369只），是市场主要构成；三星级基金占比31.7%（246只），为市场主流之一；四星级占比9.1%（71只）、五星级占比7.1%（55只），高星级基金合计占比16.2%；而一星占比4.5%（35只），低星级基金中表现较差的一星级占比较上期明显收缩。

这一分布与济安公募基金星级标准（五星10%、四星22.5%、三星35%、二星22.5%、一星10%）相比，虽呈现二星级占比高于公募、五星级占比低于公募的特点，且整体以二星级和三星级基金为主，但四星级基金比例较上期小幅提升，一星比例较上期的6.7%下降2.2个百分点，说明债券型私募的整体管理能力正逐步优化，表现较差的基金占比下降，为行业内优质基金的持续发展提供了基础。

图1：2025年第二季度获评债券型私募基金星级比例与上期星级比例、公募基金星级比例对比

数据来源：济安金信基金评价中心

数据截止日期: 2025年6月30日

三、债券型基金评价体系

债券型基金将从盈利能力、业绩稳定性、抗风险能力三个方面评价。其中，盈利能力反映阶段收益水平，业绩稳定性体现收益持续性，抗风险能力则衡量亏损控制效果。

表1：债券型基金评价因素及其具体指标

基于上述基金综合评价体系，我们聚焦2025年第二季度获评债券型私募基金中盈利能力优秀的产品，具体标准为“盈利能力五星且综合评级五星”的双五星产品，通过梳理双五星产品的评价标准、季度表现变化和具体产品评级，为投资者提供该类优质产品的核心参考。

盈利能力优秀的产品有55只。这类产品以盈利能力突出、业绩具备进攻性为显著特征。具体来看，业绩稳定性多处于三星至四星水平，抗风险能力则多为一星至二星。从投资适配性看，这类产品适合追求长期稳健阶段收益，且能接受一定市场波动的投资者。

以上报告节选自济安金信《债券型私募基金评级-盈利能力篇（2025年二季度）》，如需获取具体产品列表及评级，欢迎联系客服获取报告：domeflash@qq.com。