一、市场概览

11月25日A股在前一日分歧后高开高走，市场恐慌情绪缓解，信心回升。三大股指开盘集体上涨，盘中冲高回落，尾盘稳固收红；截至收盘，上证指数报3870.02点涨0.87%，重返3850点上方；深证成指12777.31点涨1.53%，创业板指2980.93点涨1.77%领涨，成长股主导行情，周期股同步回暖。

两市成交额18121亿元，较前一交易日放量844亿元，量价齐升凸显场外资金主动入场。个股涨多跌少，4300只个股上涨、993只飘绿，跌停数骤降至5只，市场赚钱效应回升。

板块主线明确，多数板块上涨，仅船舶制造、航空机场等3个板块小幅下跌。新能源、半导体、消费电子等成长赛道资金流入显著，半导体板块受技术突破预期提振；前期调整的消费板块同步回暖，政策利好带动估值修复，市场风格从“防御优先”转向“成长主导”。

二、首次跌停板的风险提示

1. 中水渔业（000798）：短期炒作退潮，高估值叠加营收下滑致跌停

中水渔业核心业务为远洋捕捞及水产品贸易，2025年前三季度营收29.67亿元同比降8.67%，归母净利润5340.81万元同比增230.08%但依赖非经常性损益，资产负债率71.7%显财务压力。近期受“水产品涨价预期”炒作股价非理性上涨，11月25日炒作退潮叠加市场风格切换，以14.94元跌停收盘，近一周仍涨44.91%，股价与营收下滑的基本面严重背离。

风险提示：股价较济安定价高估 122%，营收下滑叠加低毛利与财务压力，炒作退潮后估值回归风险显著，需坚决规避。

以上内容节选自济安金信《上市公司投资价值分析报告》。如需查看该公司完整估值与评级分析，欢迎联系客服获取原文报告：domeflash@qq.com

2. 登云股份（002715）：盈利疲软叠加估值虚高，资金出逃触发跌停

登云股份主营汽车发动机进排气门，2025年前三季度营收4.06亿元同比持平，归母净利润亏损268.17万元同比由盈转亏，产品毛利率降2.1个百分点，应收账款周转天数延长至85天。11月25日受汽车零部件板块回调及自身高估值影响，以19.34元跌停收盘，近一周跌13.12%，前期潜伏资金获利了结致抛压集中释放。

风险提示：股价较济安定价高估72%，净利润由盈转亏且研发收缩，汽车行业复苏疲软下，高估值难维系，警惕持续回调。

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三、连续跌停板的投资机会

1. 华瓷股份（001216）：陶瓷主业稳健，连续跌停现低估机会

核心业务为日用陶瓷生产销售，2025年前三季度营收11.33亿元同比增15.32%，归母净利润1.89亿元同比增12.17%，基本面稳健。越南生产车间已开工建设，将进一步扩大产能。近期受前期连板后资金出逃及市场风格切换影响，股价连续两日跌停，11月25日以18.18元收盘，近一周仅微跌2.99%，估值已处低估区间。

机会提示：股价较济安定价低估 36%，业绩稳步增长且新产能将释放，连续跌停属短期情绪冲击，估值修复空间可期，可逢低关注。

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四、市场总结与投资建议

11月25日呈现量价齐升的修复态势，恐慌情绪逐步缓解，资金向高景气成长赛道回流，市场风格从防御导向转向成长主导，而估值与基本面的匹配度仍是核心考量维度。

跌停个股的分化特征显著，其内在逻辑具有参考价值：中水渔业（高估122%）、登云股份（高估72%）等标的，或面临营收下滑压力，或存在盈利亏损问题，前期股价上涨多依赖题材催化，当前估值正逐步向合理区间回归，后续需持续关注其基本面改善的可持续性及估值消化进度；华瓷股份（低估36%）则凭借稳健的业绩表现与新产能释放预期，基本面支撑扎实，短期连续跌停更多受市场情绪传导影响，估值已处于具备安全边际的区间，其估值与业绩的匹配度值得重点跟踪。

后续市场配置应围绕“低估值、高确定性”核心逻辑展开，重点关注新能源、半导体、特高压等政策支持力度较强且估值处于合理区间的领域；对于高估值题材股，需审慎评估其基本面支撑力度与估值合理性，以更好地应对市场调整周期中的各类不确定性。

关于济安定价：

济安定价由中国人民大学金融信息中心主任杨健教授创立，核心技术源于国家高技术研究发展计划863项目——“证券行业风险识别、监控与防范技术支持系统”。济安定价既是监管机构的稽查工具，又是大型商业银行股票质押业务的估值基准，早在2003年见诸于《投资与证券》。

济安定价的五大基础定价模型包括内在价值、绝对价值、相对价值、博弈价值与反身性价值等五类定价模型。济安动态定价系统主要是依据、运用股票最新的财务数据和交易信息，基于动态的上市公司数据库和行情数据，济安定价理论试图综合应用基本分析、技术分析、投资组合，建立一系列动态均衡定价模型。依据市场有效性特征，利用“M2M”（Model to Model，模型转换模型）迁移技术，进行复杂的动态定价运算。结合证券市场整体运行和上市公司基本面特征的变化状况，在系统后台的高速数据处理服务器上利用模糊聚类、分形计算、遗传算法等确定出每一只股票的理论均衡价值。