本周机构调研热度整体回升，调研方向也出现了新的焦点。调研数据不仅反映了资金关注方向，也折射出当前行业景气度的变化趋势。谁是本周最受机构青睐的公司？

奥比中光（688322）

【公司简介】

2025 年 11 月 27 日，奥比中光接待了多家机构调研，包括华夏基金、嘉实基金、大成基金、国寿安保基金等。公司专注于3D视觉感知技术研发与产品创新，核心业务涵盖消费电子、智能汽车、机器人、工业检测等领域的3D摄像头、传感器及解决方案，产品包括结构光、TOF、双目视觉等多技术路线3D视觉产品，广泛应用于手机面部识别、汽车智能座舱、机器人避障、工业三维检测等场景。作为国内率先实现3D视觉芯片量产的企业，公司掌握核心算法与芯片设计技术，客户覆盖华为、OPPO、小米、理想汽车等头部企业，在消费电子3D视觉市占率稳居前列。本次调研反映出资本市场对其技术迭代节奏与多领域应用拓展潜力的高度关注。

【济安金信上市公司竞争力评级】

与全国 5168 家 A 股上市公司对比，奥比中光在八项能力维度中的表现如下：

从评级与排名可见，奥比中光在偿债能力（A 级，第 427 名）、资本结构（A 级，第 394 名） 方面表现卓越，财务稳健性极强；发展能力、现金流量（均为 BBB 级） 表现优良，处于市场前 20%，为业务扩张提供稳定支撑；盈利能力、运营效率、规模实力（均为 B 级） 处于市场中等水平，具备一定盈利基础与经营韧性。仅资产质量（CCC 级，第 3209 名）表现薄弱，资产安全性存在显著短板。

【济安金信 SWOT 评估】

基于对上述八项能力的综合分析，得出如下 SWOT 评估：

l  优势（Strengths）：偿债能力超出行业基准 50.99%，资本结构超出基准 51.96%，财务稳健性居行业前列；现金流量、发展能力分别超出基准 13.62%、10.16%，资金周转与增长动能充足。

l  劣势（Weaknesses）：规模实力低于行业基准 35.83%，市场体量不足，规模效应尚未充分显现；资产质量、运营效率分别低于基准 22.77%、20.41%，资产安全性与资源利用精细化程度有待提升。

l  机会（Opportunities）：相较行业龙头工业富联，规模实力提升空间达116%；运营效率、资产质量拓展空间超100%，具备翻倍增长潜力，若公司在产品延伸、行业拓展与管理效率提升方面持续发力，有望逐步向行业第一梯队靠拢。

l  威胁（Threats）：核心能力呈小幅下滑态势，现金流量下降 1.13%，偿债能力下降 0.21%。

【济安定价】

截至 2025 年 11 月 28 日收盘，奥比中光股价为 82.46 元/股，而济安定价为 77.77 元/股，偏离率为 +6.03%，当前股价处于轻微高估区间。考虑公司在规模实力、资产质量、运营效率等方面仍有较多短板，若基本面未能得到有效修复，股价可能面临一定的回调压力，投资者需保持谨慎。

以上内容节选自济安金信《上市公司竞争力分析报告》。如需获取奥比中光的完整评级分析与投资价值研究，欢迎联系济安金信研究团队：domeflash@qq.com。

天孚通信（300394）

【公司简介】

天孚通信在 2025 年 11 月 27 日接待了广发证券、东吴证券、中金财富、华安基金等机构调研。公司专注于光通信核心元器件研发、生产与销售，核心业务涵盖光无源器件、光有源器件、高速率光模块等产品，广泛应用于数据中心、5G 通信、云计算、光纤到户等领域。凭借在精密制造、光学设计等核心技术上的深厚积累，公司产品实现从无源到有源、从低速到高速的全系列覆盖，客户覆盖华为、中兴、谷歌、微软等国内外头部通信企业与云服务厂商，在全球光通信元器件市场占据重要地位。近年来，公司紧跟 5G 基站建设、数据中心算力升级趋势，加快高速率光模块产业化进程，此次调研体现出资本市场对其技术迭代能力及全球市场拓展潜力的高度关注。

【济安金信上市公司竞争力评级】

与国内 5,168 家上市公司整体对比，天孚通信在济安金信竞争力评级中的表现如下：

从评级与排名可见，天孚通信各项能力均表现优异，资产质量（AAA 级，第 8 名）、盈利能力（AAA 级，第 24 名）稳居市场顶尖水平；发展能力、运营效率（均为 AA 级）处于市场前 3%，增长动能与运营韧性极强；现金流量、资本结构（均为 A 级）位列市场前 5%，财务稳健性突出；偿债能力、规模实力（均为 BBB 级）处于市场中上游，具备扎实的经营基础与市场体量。

【济安金信SWOT评估】

基于对上述八项能力的综合分析，得出如下 SWOT 评估：

l  优势（Strengths）：资产质量超出行业基准 82.47%，盈利能力超出基准 57.51%，发展能力超出基准 51.78%，资本结构超出基准 47.05%，偿债能力超出基准 46.75%，运营效率超出基准 43.9%，现金流量超出基准 31.23%，八项核心能力全面优于行业平均，综合竞争力居行业前列。

l  弱势（Weaknesses）：天孚通信与行业基准相比，不存在弱势。

l  机会（Opportunities）：相较行业龙头工业富联，规模实力拓展空间达 36.0%，运营效率拓展空间为 12.0%；随着 5G 演进、6G 布局及 AI 算力需求爆发，高速率光模块、光器件市场需求持续扩容，公司全产业链布局与全球客户资源有望进一步释放增长潜力，实现规模与效率的双重提升。

l  威胁（Threats）：部分核心能力呈小幅下滑态势，偿债能力下降15.02%，资本结构下降 4.01%，发展能力下降 3.22%，需警惕行业竞争加剧与技术路线迭代带来的经营压力。

【济安定价】

截至 2025 年 11 月 28 日收盘，天孚通信股价为 158.17 元/股，而济安定价为 132.95 元/股，偏离率为 +18.97%，当前股价处于轻微高估区间。短期高估状态下，若部分核心能力下滑趋势未能有效遏制，股价可能面临一定回调压力，投资者需保持理性，关注能力维持情况与行业需求变化。

以上内容节选自济安金信《上市公司竞争力分析报告》。如需获取天孚通信的完整评级分析与投资价值研究，欢迎联系济安金信研究团队：domeflash@qq.com。

能辉科技（301046）

【公司简介】

能辉科技于 2025 年 11 月 28 日发布公告称，公司接受了国花投资、国泰海通证券资管、錾义投资、战君屹、华泰证券研究所等6家机构调研。能辉科技专注于光伏电站设计、建设、运维及储能系统集成服务，核心产品与服务广泛应用于集中式光伏电站、分布式光伏项目及储能配套工程等领域。凭借在光伏电站系统集成领域的技术积累与项目经验，公司持续拓展新能源项目落地规模，近年来在储能一体化、光储充结合等新兴领域加快布局，积极推进技术迭代与业务模式创新。此次调研体现出资本市场对其在新能源行业发展机遇下的业务拓展潜力及财务稳健性的关注。

【济安金信上市公司竞争力评级】

与国内 5,168 家上市公司整体对比，能辉科技在济安金信八项能力评级中的表现如下：

从评级结构可见，偿债能力（BBB 级，第 1130 名）和现金流量（B 级，第 2632 名）是能辉科技的核心优势，显著高于多数同业公司，显示出其较强的财务稳健性与资金周转能力；但发展能力（CC 级，第 4270 名）、盈利能力（CC 级，第 3786 名）、规模实力（C 级，第 4105 名）等多项核心能力评级处于市场后段，尤其是发展能力和盈利能力排名靠后，反映出公司在业务增长动能与盈利转化效率方面存在明显短板，需重点关注。

【济安金信SWOT评估】

基于对上述八项能力的综合分析，得出如下 SWOT 评估：

● 优势（Strengths）：偿债能力高于行业基准 33.2%；现金流量高于行业基准 11.0%，为公司业务拓展提供了良好的资金保障。

● 劣势（Weaknesses）：规模实力、盈利能力、发展能力、资本结构、资产质量、运营效率六项能力均显著低于行业基准，其中盈利能力低于行业基准 62.51%，资本结构低于行业基准 55.06%，反映出公司在市场份额扩张、盈利水平提升、财务结构优化及资源运营效率等方面存在结构性短板。

● 机会（Opportunities）：相比本行业龙头华测检测，公司在多项能力上具备大幅提升空间，其中盈利能力拓展空间达 326.0%，规模实力与资产质量拓展空间均达 225.0%，资本结构拓展空间达 201.0%。若公司能抓住新能源行业发展机遇，优化业务结构、提升盈利效率，有望实现估值修复与规模突破。

● 威胁（Threats）：核心能力项均出现不同程度下滑，其中发展能力下滑幅度达 64.33%，盈利能力下滑 61.31%，资产质量下滑 52.04%，现金流量下滑 29.41%，显示公司在当前行业竞争加剧与市场环境变化下的经营压力显著加大，短期面临业绩增长与财务指标改善的双重挑战。

【济安定价】

截至 2025 年 11 月 28 日收盘，能辉科技股价为 30.78 元/股，而济安定价为 23.16 元/股，当前股价处于大幅高估区间。考虑公司当前多项核心指标仍存在明显短板，若基本面未能得到有效修复，股价或面临回调压力，投资者需保持谨慎。

以上内容节选自济安金信《上市公司竞争力分析报告》。如需获取能辉科技的完整评级分析与投资价值研究，欢迎联系济安金信研究团队：domeflash@qq.com。

通宇通讯（002792）

【公司简介】

2025 年 11 月 25 日，长信基金、华福证券、爱建证券等多家机构调研了通宇通讯。作为国内领先的通信设备供应商，通宇通讯专注于基站天线、射频器件、光模块等核心产品的研发、生产与销售，产品广泛应用于 5G 通信、物联网、卫星通信等领域。凭借在射频技术领域的深厚积累，公司与国内外主流运营商及设备商建立稳定合作关系，积极布局卫星互联网等新兴赛道，强化 “通信 + 卫星” 双轮驱动格局。此次调研体现市场对其在 5G 建设与卫星通信领域布局的关注。

【济安金信上市公司竞争力评级】

与全国5168家A股上市公司对比，通宇通讯在八项能力维度中的表现如下：

从评级与排名可见，通宇通讯现金流量（BBB 级，第 486 名）、资本结构（BBB 级，第 1039 名）、偿债能力（BBB 级，第 782 名）三项核心财务指标表现突出，显示公司财务稳健性较强；但发展能力（CC 级，第 4018 名）、盈利能力（CC 级，第 3636 名）排名靠后，业务增长动能与盈利转化效率有待提升。

【济安金信SWOT评估】

基于对上述八项能力的综合分析，得出如下 SWOT 评估：

● 优势（Strengths）：现金流量高于行业基准 22.24%，偿债能力超出行业基准 39.93%，资本结构优于行业基准 31.48%，三项财务指标表现稳健，为业务拓展提供坚实资金保障。

● 劣势（Weaknesses）：规模实力、盈利能力、发展能力分别低于行业基准 44.81%、56.19%、51.57%，反映公司在市场扩张、盈利提升及成长动能方面存在明显短板。

● 机会（Opportunities）：与行业龙头工业富联相比，盈利能力拓展空间达 203.0%，发展能力提升空间 182.0%，规模实力与运营效率也有超 120% 的提升潜力。若能抓住 5G 深化与卫星通信发展机遇，优化业务结构，有望实现规模与盈利双突破。

● 威胁（Threats）：多项核心能力同比下滑显著，发展能力下降 54.81%，盈利能力下滑 44.54%，运营效率与规模实力也有不同程度回落，行业竞争加剧背景下，短期面临业绩增长与指标改善的双重压力。

【济安定价】

截至 2025 年 11 月 28 日收盘，通宇通讯股价为 23.78 元/股，而济安定价为 24.85 元/股，显示当前股价略低于合理定价水平。考虑到其在现金流量、资本结构和偿债能力上的结构性优势，若公司能修复盈利能力并提升发展能力与规模实力，存在一定的估值修复预期。

以上内容节选自济安金信《上市公司竞争力分析报告》。如需获取通宇通讯的完整评级分析与投资价值研究，欢迎联系济安金信研究团队：domeflash@qq.com

立讯精密（002475）

【公司简介】

 2025年11月26日，国泰海通、嘉实基金、广发基金、腾讯投资等多家机构对立讯精密进行了专项调研。公司作为全球领先的精密制造龙头企业，业务覆盖消费电子、汽车电子、通信设备三大核心赛道，核心产品包括智能终端组件、高压线束、800G 硅光模块等，深度服务苹果、特斯拉、英伟达等全球顶级客户。凭借垂直整合的制造能力与全球化布局优势，公司在消费电子基本盘稳固的同时，汽车电子与 AI 相关业务快速崛起，成为多元化增长的核心引擎。此次调研反映出资本市场对其多赛道布局与长期成长潜力的高度关注。

【济安金信上市公司竞争力评级】

与全国5168家A股上市公司对比，立讯精密在八项能力维度中的表现如下：

从整体来看，立讯精密在规模实力（AAA 级，第 63 名）、运营效率（AA 级，第 28 名）、盈利能力（AA 级，第 284 名）等七项能力均处于市场前列，彰显其强大的综合运营与成长实力；仅资本结构（CCC 级，第 3573 名）表现薄弱，是当前核心财务短板。

【济安金信SWOT评估】

基于对上述八项能力的综合分析，得出如下 SWOT 评估：

● 优势（Strengths）：资产质量超出行业基准 59.65%，运营效率优于行业基准 56.96%，两项核心指标表现突出；规模实力、盈利能力、发展能力等均高于行业基准 37% 以上，现金流量与偿债能力提供稳定资金保障，综合竞争力强劲。

● 劣势（Weaknesses）：资本结构低于行业基准 43.02%，反映出公司在财务结构优化方面仍有较大提升空间，可能影响长期融资成本与抗风险能力。

● 机会（Opportunities）：与行业龙头工业富联相比，资本结构相较于行业基准存在 76.0% 的拓展空间，若能优化财务结构，有望进一步释放估值潜力。

● 威胁（Threats）：多项核心能力出现同比下滑，偿债能力下降 24.08%，现金流量下滑 10.58%，资产质量与资本结构也有小幅回落；在行业竞争加剧与地缘风险背景下，需警惕指标持续恶化对经营稳定性的影响。

【济安定价】

截至 2025 年 11 月 28 日收盘，立讯精密股价为 57.76 元/股，而济安定价为 68.73 元/股，偏离率为 - 15.96%，当前股价处于低估区间。公司核心业务竞争力强劲，仅资本结构存在短板，若能优化财务结构，估值修复潜力显著，值得中长期跟踪关注。

以上内容节选自济安金信《上市公司竞争力分析报告》。如需获取立讯精密的完整评级分析与投资价值研究，欢迎联系济安金信研究团队：domeflash@qq.com。

关于济安定价：
济安定价由中国人民大学金融信息中心主任杨健教授创立，核心技术源于国家高技术研究发展计划863项目——“证券行业风险识别、监控与防范技术支持系统”。济安定价既是监管机构的稽查工具，又是大型商业银行股票质押业务的估值基准，早在2003年见诸于《投资与证券》。
济安定价的五大基础定价模型包括内在价值、绝对价值、相对价值、博弈价值与反身性价值等五类定价模型。济安动态定价系统主要是依据、运用股票最新的财务数据和交易信息，基于动态的上市公司数据库和行情数据，济安定价理论试图综合应用基本分析、技术分析、投资组合，建立一系列动态均衡定价模型。依据市场有效性特征，利用“M2M”（Model to Model，模型转换模型）迁移技术，进行复杂的动态定价运算。结合证券市场整体运行和上市公司基本面特征的变化状况，在系统后台的高速数据处理服务器上利用模糊聚类、分形计算、遗传算法等确定出每一只股票的理论均衡价值。