一、市场概览

12 月 2 日，A 股三大指数低开低走后午后回暖，但仍集体收跌，3900 点关口遭遇震荡回调。截至收盘，上证指数报 3897.71 点，下跌 0.42%；深证成指报 13056.70 点，下跌 0.68%；创业板指报 3071.15 点，下跌 0.69%。

沪深两市成交额 15934 亿元，较上一交易日的 18740 亿元大幅缩量 2806 亿元，市场交投活跃度明显下降。市场呈现普跌格局，超 3700 只个股下跌，上涨个股仅约 1540 只，54 只个股涨停（不含 ST 及新股）、7 只个股跌停，涨跌停比例达 7.7:1，结构性特征显著。

行业板块方面，政策催化下的主题板块逆势爆发：福建板块受算力基础设施政策与惠台措施双重刺激，超 10 只个股涨停，平潭发展、海欣食品等领涨；医药商业板块受益冬季流感需求升温，海王生物、人民同泰等涨停；商业航天板块因朱雀三号火箭发射预期延续高景气，航天发展、通宇通讯等表现活跃。而能源金属板块受期货价格回调拖累领跌全场，华锡有色、盛新锂能等跌幅居前；贵金属、BC 电池、光伏设备、影视院线等板块同样逆市下跌，其中盛新锂能跌停，单日跌幅达 10.01%。

二、首次跌停板的风险提示

1. 昀冢科技（688260）：估值严重高估叠加行业竞争加剧，资金出逃触发跌停

核心业务为精密电子零部件、汽车零部件的研发、生产和销售，产品涵盖摄像头模组、车载传感器、精密连接器等，广泛应用于消费电子、新能源汽车等领域。当前行业竞争持续加剧，产品价格承压，叠加前期受题材热度带动股价大幅冲高后资金获利了结，12 月 2 日资金净流出 3.76 亿元，股价以 41.04 元跌停收盘（跌幅 20.00%），近五日仍涨 40.02%，股价与基本面显著背离。

风险提示：股价较济安定价高估 140%，行业竞争加剧且资金集中撤离，后续回调风险极大，投资者需坚决规避。

以上内容节选自济安金信《上市公司投资价值分析报告》。如需查看该公司完整估值与评级分析，欢迎联系客服获取原文报告：domeflash@qq.com

2. 实丰文化（002862）：题材炒作退潮叠加估值虚高，股价跌停调整

核心业务聚焦玩具研发、生产与销售，涵盖电动玩具、塑胶玩具、毛绒玩具等品类，同时涉足文化创意、IP 衍生产品运营。公司业绩增长乏力，2025 年前三季度营收同比下滑 3.21%，前期题材炒作退潮后资金加速撤离，12 月 2 日股价以 22.59 元跌停收盘（跌幅 10.00%），近五日涨 4.83%，股价与基本面严重脱节。

风险提示：股价较济安定价高估 75%，业绩增长确定性不足，资金撤离趋势明显，回调风险高，勿盲目抄底。

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3. 园林股份（605303）：行业需求疲软叠加估值高估，股价承压跌停

核心业务包括园林工程施工、园林景观设计、苗木种植与销售，专注于城市园林建设、生态修复、乡村振兴相关绿化项目。当前园林行业需求疲软，项目回款周期延长，叠加估值处于高位，资金避险情绪升温导致撤离，12 月 2 日股价以 21.43 元跌停收盘（跌幅 10.00%），近五日涨 2.93%，股价与基本面背离。

风险提示：股价较济安定价高估 68%，行业需求疲软且现金流承压，后续仍有回调空间，投资者需谨慎对待。

以上内容节选自济安金信《上市公司投资价值分析报告》。如需查看该公司完整估值与评级分析，欢迎联系客服获取原文报告：domeflash@qq.com

三、市场总结与投资建议

12月2日A股三大指数集体收跌，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.42%、0.68%、0.69%，成交额15934亿元较前一交易日缩量2806亿元，交投活跃度下降。市场呈现普跌与结构性分化特征，超3700只个股下跌，但54只涨停、仅7只跌停，涨跌停比例达7.7:1。板块方面“冰火两重天”，福建板块（平潭发展、海欣食品领涨）、医药商业（海王生物、人民同泰涨停）、商业航天（航天发展、通宇通讯活跃）等政策或事件驱动板块逆势走强，而能源金属（盛新锂能跌停）、光伏设备等前期热门赛道承压，能源金属板块单日净流出48亿元。

跌停个股均存在估值高估与基本面背离问题，需重点规避：昀冢科技（688260）估值较济安定价高估140%，行业竞争加剧叠加资金净流出3.76亿元触发跌停，近五日涨幅仍达40.02%，回调风险极大；实丰文化（002862）业绩增长乏力，估值高估75%，题材炒作退潮后资金撤离导致跌停；园林股份（605303）受行业需求疲软影响，估值高估68%，股价与基本面脱节，后续仍有调整空间。

投资上短期可聚焦三大方向：一是福建板块算力基建、医药商业流感产业链等政策受益主线；二是商业航天、AI手机产业链等高景气成长赛道；三是低估值高分红的家电、消费零售等防御性标的。同时需警惕前期高位资源类个股，其供需格局未改善，调整风险仍存。

关于济安定价：

济安定价由中国人民大学金融信息中心主任杨健教授创立，核心技术源于国家高技术研究发展计划863项目——“证券行业风险识别、监控与防范技术支持系统”。济安定价既是监管机构的稽查工具，又是大型商业银行股票质押业务的估值基准，早在2003年见诸于《投资与证券》。

济安定价的五大基础定价模型包括内在价值、绝对价值、相对价值、博弈价值与反身性价值等五类定价模型。济安动态定价系统主要是依据、运用股票最新的财务数据和交易信息，基于动态的上市公司数据库和行情数据，济安定价理论试图综合应用基本分析、技术分析、投资组合，建立一系列动态均衡定价模型。依据市场有效性特征，利用“M2M”（Model to Model，模型转换模型）迁移技术，进行复杂的动态定价运算。结合证券市场整体运行和上市公司基本面特征的变化状况，在系统后台的高速数据处理服务器上利用模糊聚类、分形计算、遗传算法等确定出每一只股票的理论均衡价值。