三季度以来，国内方面，三季度GDP同比增速4.8%，较二季度回落0.4个百分点，增长节奏有所放缓。具体来看，经济数据仍凸显内需承压特征，消费增速低位运行，投资增速由正转负，物价仍处低位运行，CPI在0%附近波动，但PPI降幅持续收窄，金融数据则持续向好，M1、M2等货币供应量增速显著回升。海外方面，美国9月非农就业新增11.9万人，虽低于前期水平且前期数据遭下修，失业率升至4.4%，劳动力市场韧性有所减弱。受此影响，三季度A股市场在科技板块带动下呈现强势抬升态势，权益类基金表现突出；中国债市则受风险偏好回升等因素影响震荡走弱，货币型基金保持稳健，纯债型基金业绩略有承压。
私募基金由于策略灵活、数据缺失等原因，无法得到一个合理的基金比较范围。因此济安金信基金评价中心开创性地采用“私募公评”的方法，使用公募基金评级所生成的评价指标作为基准，将私募基金中的混合型基金与债券型基金分别类比公募基金中的混合型基金与二级债基，使得私募基金与公募基金的评价结果之间具有了参照意义。
济安金信进行“私募公评”旨在倡导私募与公募之间公平竞争，增加私募与公募基金产品之间的可比性，为投资机构与投资者在选择私募基金时提供参考依据。
截至2025年第三季度末，全市场符合评价标准的混合型私募基金共4463只，不同星级基金数量与占比如下：
表1：2025年第三季度获评混合型私募基金数量与星级比例
数据来源：济安金信基金评价中心
数据截止日期: 2025年9月30日
图1：2025年第三季度获评混合型私募基金星级比例与上期星级比例、公募基金星级比例对比
数据来源：济安金信基金评价中心
数据截止日期: 2025年9月30日
混合型基金中，在相同的评价标准下，本期私募基金获五星和四星评级的比例分别从上期的4.1%、16.8%上升至5.1%、30.9%，其中四星评级比例增幅显著且高于公募基金22.5%的四星比例；获一星和二星评级的比例则分别从上期的5.9%、24.9%下降至2.5%、13.6%，低星级基金占比明显收缩。本期四星级、五星级基金比例增加，表明私募混合型基金中近三年表现较好的基金数量增加；本期一星级和二星级基金比例减少，表明私募混合型基金管理者的管理能力有所上升。总体来看，私募基金的管理能力有所提升，与公募基金的差距有所缩小。
截至2025年第三季度末，全市场符合评价标准的债券型私募基金有1501只，不同星级基金数量与占比如下：
表2：2025年第三季度获评债券型私募基金数量与星级比例
数据来源：济安金信基金评价中心
数据截止日期: 2025年9月30日
图2：2025年第三季度获评债券型私募基金星级比例与上期星级比例、公募基金星级比例对比
数据来源：济安金信基金评价中心
数据截止日期: 2025年9月30日
债券型基金中，本期一星级基金比例从4.5%大幅上升至15.3%，私募基金中表现差的基金占比较上期显著增加；五星级、四星级基金比例分别从7.1%、9.1%提升至9.7%、17.4%，表现优秀的基金占比较上期有所上升。公私募基金对比来看，在相同的评价标准下，私募债券一星级占比显著高于公募，五星级、四星级债券基金比例低于公募。总体来看，在该基金类别下，私募债券型基金中以二星级和三星级为主。
混合型基金：该类型基金作为投资者的长期理财工具, 适合具有高风险承受能力的投资者；资产配置、时机选择方面都给基金管理人的主动管理提供了充分的空间，要求管理团队拥有较高操作水平，主动为投资者取得尽可能高的长期回报。因此，混合型基金从盈利能力、抗风险能力、选股择时能力四个方面进行评价。
债券型基金：该类型基金适合于中低等风险承受能力的投资者，基金在承担信用风险的同时，要求基金经理能够根据股票市场走势，在控制风险的前提下，适当地进行可转债或权益类资产的配置，分享股票市场带来的收益。因此，债券型基金从盈利能力、抗风险能力和业绩稳定性三个方面评价。
表3：济安金信混合型和债券型基金评价体系
