一、济安金信的私募公评
截至2025年10月末，我国存续私募证券投资基金80214只，私募证券基金管理人7592家，存续管理规模达7.01万亿元，已成为资本市场重要的机构投资者。但不同于公募基金的规范化与透明化，私募证券投资基金信息披露要求较少，管理人业绩披露存在主观性，且行业内评价标准不统一、过程不透明、乱象频出，导致投资者与管理人之间信息不对称。
早在2018年，济安金信开创性地运用“私募公评”的方法，采用插值法将私募基金纳入与公募基金统一的标准下进行评级，让私募基金第一次与公募基金站在了同一起跑线上，真正做到站在投资者视角做评级。
在评级过程中，我们将私募证券投资基金分为混合型和债券型两类，其中混合型基金是指投资于股票、债券、货币市场工具以及法律法规或中国证监会允许投资的其它具有良好流动性的金融工具，并且按照最新招募说明书，基金资产投资于股票、债券和货币市场工具的比例不符合股票型基金（股票投资比例不低于80%）、债券型基金（债券投资比例不低于80%）和货币市场基金标准的基金。
截至2025年三季度末，全市场符合济安金信评价标准的混合型私募基金共4463只，较上期规模有所缩减。从整体星级分布来看，本期混合型私募呈现“高星级显著提升，低星级持续收缩”的积极特征：三星级基金仍为占比最高的星级，达47.9%（2136只），虽较上期48.3%的比例略有回落，但依旧占据主导地位；五星级占比5.1%（226只）、四星级占比30.9%（1380只），高星级基金合计占比36.0%，较上期的20.9%实现大幅跃升；而二星级占比13.6%（609只）、一星级占比2.5%（112只），低星级基金占比仅16.1%，较上期的30.8%显著下降。
这一分布与济安公募基金星级标准（五星10%、四星22.5%、三星35%、二星22.5%、一星10%）相比，高星级短板明显改善，四星级比例已超过公募标准8.4个百分点，但五星级仍低于公募标准4.9个百分点；三星级“扎堆”现象依然突出，占比较公募标准高出12.9个百分点；低星级优势则进一步扩大，二星、一星级比例分别较公募标准低8.9个、7.5个百分点。其中五星比例较上期的4.1%上升1.0个百分点，一星比例较上期的5.9%下降3.4个百分点，反映出本季度混合型私募的整体管理能力稳步提升，与公募基金的差距呈现结构性收窄态势。
图1：2025年第三季度获评混合型私募基金星级比例与上期星级比例、公募基金星级比例对比
数据来源：济安金信基金评价中心
数据截止日期: 2025年9月30日
混合型基金将从盈利能力、抗风险能力、选股择时能力三个方面评价。其中，盈利能力反映阶段收益及超额收益水平，抗风险能力体现亏损控制效果，选股择时能力衡量资产配置时机把握能力以及通过估值与盈利指标评估个股选择水平。
表1：混合型基金评价因素及其具体指标
基于上述基金综合评价体系，我们聚焦2025年第三季度获评混合型私募基金中抗风险能力优秀的产品，具体标准为“抗风险能力五星且综合评级五星”的双五星产品，通过梳理其评价标准、季度表现变化和具体产品评级，为投资者提供该类优质产品的核心参考。
抗风险能力优秀的产品共139只。这类产品以业绩平稳性和风险控制为重要导向，抗风险能力突出。从评价体系的其他维度来看，不同产品在盈利能力、选股择时能力上表现存在明显分化，并非所有维度均处于高星级水平。从投资适配性看，这类产品适合偏好稳健风格、优先关注风险控制的投资者。
以上报告节选自济安金信《混合型私募基金评级-抗风险能力篇（2025年三季度）》，如需获取具体产品列表及评级，欢迎联系客服获取报告：domeflash@qq.com。