一、济安金信的私募公评
截至2025年10月末，我国存续私募证券投资基金80214只，私募证券基金管理人7592家，存续管理规模达7.01万亿元，已成为资本市场重要的机构投资者。但不同于公募基金的规范化与透明化，私募证券投资基金信息披露要求较少，管理人业绩披露存在主观性，且行业内评价标准不统一、过程不透明、乱象频出，导致投资者与管理人之间信息不对称。
早在2018年，济安金信开创性地运用“私募公评”的方法，采用插值法将私募基金纳入与公募基金统一的标准下进行评级，让私募基金第一次与公募基金站在了同一起跑线上，真正做到站在投资者视角做评级。
在评级过程中，我们将私募证券投资基金分为混合型和债券型两类，其中债券型基金是指投资债券等固定收益类资产占基金资产的比例不低于债券型80%，可适当参与投资二级市场股票、可转债以及中国证监会允许基金投资的权证等其它权益类金融工具、也可参与一级市场新股申购的债券基金。
截至2025年第三季度末，全市场符合济安金信评价标准的债券型私募基金共1501只，较上期实现显著规模扩张。从整体星级分布来看，本期债券型私募基金呈现“高星级占比提升、中低星级占比分化”的特征：五星级基金占比为9.7%（145只），四星级基金占比为17.4%（261只），高星级基金合计占比达到27.1%，占比较上期显著提升；三星级基金占比为29.6%（445只），为占比最高的星级区间；二星级基金占比为28.0%（421只），一星级基金占比为15.3%（229只），低星级基金占比仍不容忽视。
与济安公募基金星级标准（五星10%、四星22.5%、三星35%、二星22.5%、一星10%）相比，私募债券型基金在五星级和四星级占比上已接近或超越公募标准，显示出头部产品较强的竞争力。从与上期数据的对比来看，五星级和四星级基金占比分别较上期上升2.6和8.3个百分点，一星级占比上升10.8个百分点，而三星级和二星级占比分别下降2.1和19.6个百分点，反映出债券型私募基金内部业绩分化加剧，优秀产品与落后产品差距拉大，整体管理能力呈现结构性调整态势。
图1：2025年第三季度获评债券型私募基金星级比例与上期星级比例、公募基金星级比例对比
数据来源：济安金信基金评价中心
数据截止日期: 2025年9月30日
债券型基金将从盈利能力、业绩稳定性、抗风险能力三个方面评价。其中，盈利能力反映阶段收益水平，业绩稳定性体现收益持续性，抗风险能力则衡量亏损控制效果。
表1：债券型基金评价因素及其具体指标
基于上述基金综合评价体系，我们聚焦2025年第三季度获评债券型私募基金中盈利能力优秀的产品，具体标准为“盈利能力五星且综合评级五星”的双五星产品，通过梳理双五星产品的评价标准、季度表现变化和具体产品评级，为投资者提供该类优质产品的核心参考。
盈利能力优秀的产品有133只。这类产品以盈利能力突出、业绩具备进攻性为显著特征。具体来看，业绩稳定性多处于二星至三星水平，抗风险能力则多为四星或五星。从投资适配性看，这类产品适合追求长期稳健阶段收益，且能接受一定市场波动的投资者。
以上报告节选自济安金信《债券型私募基金评级-盈利能力篇（2025年三季度）》，如需获取具体产品列表及评级，欢迎联系客服获取报告：domeflash@qq.com。