一、市场概览

12月18日，A股呈现明显结构性分化格局，大盘指数震荡而题材股活跃。截至收盘，上证指数上涨0.16%，报3870.28点；深证成指与创业板指则分别下跌。

沪深两市成交额较前一交易日有所变化，市场个股涨跌分化显著，收盘上涨个股2845家，下跌个股2416家，跌停个股8家，整体赚钱效应呈现“结构分化、局部活跃”的特征。

板块热点主线清晰：商业航天概念受政策持续催化而爆发；零售板块在政策预期提振下表现活跃；银行股午后走强，成为支撑指数的重要力量。同时，券商板块受中金公司拟合并消息刺激，相关个股涨停，成为另一大主线。而部分前期热门赛道则出现调整。

二、首次跌停板的风险提示

1.小崧股份（002723）：业绩持续亏损叠加债务压力，估值高企引资金撤离

小崧股份主营小型家电与户外照明设备，曾因消费复苏概念获短期关注，但基本面持续恶化。2025年三季报显示，营收7.64亿元的同时，归母净亏损7110万元，现金流净额-1794万元，负债高企至15.7亿元。估值炒作叠加业绩承压，资金集中撤离致其12月18日跌停，近五日跌幅达10.36%。

风险提示：股价较济安定价高估75.92%，高估幅度显著。公司业绩持续亏损且现金流紧张，债务压力未见缓解，缺乏基本面支撑的估值泡沫加速破裂，后续股价仍有较大回调空间，投资者需坚决规避。

2.法尔胜（000890）：主业双陷困局+高负债，概念炒作退潮触发跌停

法尔胜主营金属制品与环保业务，双主业同步承压。2025年三季报营收2.05亿元，同比降24%，归母净亏损2276万元，扣非净利连续多年亏损，资产负债率达95%，仅靠出售资产缓解压力。前期题材炒作推升近五日涨33.61%，但基本面缺失支撑，12月18日股价跌停。

风险提示：股价较济安定价高估69.72%，估值泡沫特征明显。公司主业持续亏损且转型失败，高负债与商誉减值风险并存，前期概念炒作带来的股价虚高已开始修正，资金撤离趋势明确，投资者需警惕后续深度回调风险。

3.普路通（002769）：业绩增长难抵估值偏高，赛道资金分流致跌停

普路通聚焦电子信息、医疗器械领域供应链服务，2025年业绩改善，三季报营收5.05亿元（+14%），归母净利润3599万元（+180%）。但股价已提前透支预期，叠加今日资金向券商等热点分流，前期资金落袋为安致其12月18日跌停，近五日跌幅9.97%。

风险提示：股价较济安定价高估41.08%，估值与基本面匹配度不足。虽然公司业绩实现显著增长，但短期股价涨幅已透支部分预期，叠加市场热点切换引发的资金分流，股价短期仍有调整需求，建议投资者保持观望，待估值回归合理区间后再作判断。

三、市场总结与投资建议

12月18日A股结构性分化显著，中金换股吸收合并东兴证券、信达证券预案落地引爆券商板块，但中金高开低走带动板块冲高回落，商业航天、6G题材获政策与技术双重催化走强。CPO、光伏等前期热门赛道调整，大盘权重表现乏力，沪指微涨0.16%，创业板指跌2.17%；两市成交1.66万亿元，较前一日缩量，资金向高确定性题材集中，中小盘与权重股分化持续。

今日跌停股分两类：小崧股份、法尔胜属基本面恶化（亏损、高负债）叠加估值高企，泡沫破裂是必然；普路通则因业绩增长预期提前透支，遇资金向热点分流而跌停。筛选机会需以济安定价为锚，聚焦估值低估、基本面韧性标的。

短期关注三大主线——1.券商重组（含整合预期的区域及头部券商）；2.商业航天（政策护航、产业落地加速）与6G题材；3.低估值高确定的供应链、医疗器械标的。风险提示：光伏板块调整未止，CPO板块虽早盘回升但前期高位风险仍存，需警惕基本面恶化的小市值股。

关于济安定价：

济安定价由中国人民大学金融信息中心主任杨健教授创立，核心技术源于国家高技术研究发展计划863项目——“证券行业风险识别、监控与防范技术支持系统”。济安定价既是监管机构的稽查工具，又是大型商业银行股票质押业务的估值基准，早在2003年见诸于《投资与证券》。

济安定价的五大基础定价模型包括内在价值、绝对价值、相对价值、博弈价值与反身性价值等五类定价模型。济安动态定价系统主要是依据、运用股票最新的财务数据和交易信息，基于动态的上市公司数据库和行情数据，济安定价理论试图综合应用基本分析、技术分析、投资组合，建立一系列动态均衡定价模型。依据市场有效性特征，利用“M2M”（ModeltoModel，模型转换模型）迁移技术，进行复杂的动态定价运算。结合证券市场整体运行和上市公司基本面特征的变化状况，在系统后台的高速数据处理服务器上利用模糊聚类、分形计算、遗传算法等确定出每一只股票的理论均衡价值。