四季度以来，国内方面，四季度GDP同比增速4.5%，较三季度回落0.3个百分点，增长节奏持续放缓。具体来看，经济数据仍凸显内需承压特征，消费增速维持低位运行，固定资产投资同比降幅有所扩大，物价呈现温和修复态势，CPI同比涨幅稳步回升，12月升至0.8%，PPI同比降幅持续收窄，连续三个月实现环比上涨；金融数据呈现总量宽松、结构分化特征，M2同比增速回升至8.5%，M1同比增速回落至3.8%，资金活化程度较前期有所减弱。海外方面，美国12月非农就业新增5万人，低于市场预期且前两月数据均遭下修，失业率维持在4.4%，劳动力市场降温趋势进一步显现。受此影响，四季度A股市场在前期大幅上涨后进入震荡调整阶段，权益类基金赚钱效应有所减退；中国债市则受市场风险偏好抬升、通胀预期升温等因素影响震荡走弱，货币型基金收益保持稳健，纯债型基金业绩整体承压。
私募基金由于策略灵活、数据缺失等原因，无法得到一个合理的基金比较范围。因此济安金信基金评价中心开创性地采用“私募公评”的方法，使用公募基金评级所生成的评价指标作为基准，将私募基金中的混合型基金与债券型基金分别类比公募基金中的混合型基金与二级债基，使得私募基金与公募基金的评价结果之间具有了参照意义。
济安金信进行“私募公评”旨在倡导私募与公募之间公平竞争，增加私募与公募基金产品之间的可比性，为投资机构与投资者在选择私募基金时提供参考依据。
截至2025年第四季度末，全市场符合评价标准的混合型私募基金有4235只，不同星级基金数量及占比请参见以下表格：
表1：2025年第四季度获评混合型私募基金数量与星级比例
数据来源：济安金信基金评价中心
数据截止日期:2025年12月31日
图1：2025年第四季度获评混合型私募基金星级比例与上期星级比例、公募基金星级比例对比
数据来源：济安金信基金评价中心
数据截止日期:2025年12月31日
混合型基金中，在相同的评价标准下，本期私募基金获五星和四星评级的比例分别从上期的5.1%、30.9%降至2.0%、13.5%，高星级基金占比显著收缩，且均低于公募基金对应星级的基准比例；获一星和二星评级的比例则分别从上期的2.5%、13.6%上升至3.6%、22.5%，低星级基金占比明显扩容。本期四星级、五星级基金比例下降，表明私募混合型基金中近三年表现较好的基金数量有所减少；本期一星级和二星级基金比例提升，表明私募混合型基金管理者的整体管理能力出现阶段性回落。总体来看，混合型私募基金的管理能力较上期有所下滑，与公募基金的差距有所扩大。
截至2025年第四季度末，全市场符合评价标准的债券型私募基金有1481只，不同星级基金数量及占比请参见以下表格：
表2：2025年第四季度获评债券型私募基金数量与星级比例
数据来源：济安金信基金评价中心
数据截止日期:2025年12月31日
图2：2025年第四季度获评债券型私募基金星级比例与上期星级比例、公募基金星级比例对比
数据来源：济安金信基金评价中心
数据截止日期:2025年12月31日
债券型基金中，本期一星级、二星级基金比例分别从上期的15.3%、28.0%小幅降至10.1%、23.2%，私募基金中表现较差的基金占比较上期有所减少；五星级、四星级基金比例分别从上期的9.7%、17.4%升至11.5%、26.8%，表现优秀的基金占比较上期明显上升。公私募基金对比来看，在相同的评价标准下，本期私募债券型基金一星级、二星级占比基本与公募持平，五星级、四星级债券基金比例高于公募对应星级比例。总体来看，在该基金类别下，债券型私募债券型基金整体表现优于同类公募基金。
混合型基金：该类型基金作为投资者的长期理财工具, 适合具有高风险承受能力的投资者；资产配置、时机选择方面都给基金管理人的主动管理提供了充分的空间，要求管理团队拥有较高操作水平，主动为投资者取得尽可能高的长期回报。因此，混合型基金从盈利能力、抗风险能力、选股择时能力四个方面进行评价。
债券型基金：该类型基金适合于中低等风险承受能力的投资者，基金在承担信用风险的同时，要求基金经理能够根据股票市场走势，在控制风险的前提下，适当地进行可转债或权益类资产的配置，分享股票市场带来的收益。因此，债券型基金从盈利能力、抗风险能力和业绩稳定性三个方面评价。
表3：济安金信混合型和债券型基金评价体系
