一、债券型基金
从整体来看，债券型基金的持有人结构呈现出与产品风险收益特征高度相关的分化格局。纯债型基金在债券细分品类中机构持有水平最高，机构平均持有占比54.60%，中位数达74.82%，呈现出显著的机构偏好特征。货币型基金由个人投资者主导，个人平均持有占比69.35%，凸显其作为个人现金管理工具的核心定位。一级债基和二级债基因兼具债性与权益增强特性，持有人结构相对均衡，反映出不同风险偏好投资者的多元化配置需求。
进一步分析发现，机构投资者明显偏好信用风险更低、策略更透明的纯债型产品，以实现资产稳健增值与负债匹配；而个人投资者则更关注流动性便利与综合收益，因此在货币型基金中参与度更高，显著高于其在其他债券型基金中的持有水平。这种结构差异不仅体现了机构与个人在投资目标、风险承受能力和资金属性上的本质区别，也为产品创新与精准营销提供了明确方向，纯债产品应侧重机构客户需求，而货币型等流动性管理品种则可重点面向个人投资者进行布局。
货币型基金中机构投资者的平均持有占比为30.65%，中位数则显著较低，仅为4.83%。这一数据表明，虽然从整体平均水平上看机构持有占有相当比例，但中位数偏低说明大部分货币型基金中的机构持仓集中度并不高，大量产品的机构占比实际处于较低水平。较2025年下半年，机构平均持有占比下降1.53个百分点，中位数下降1.73个百分点，机构持仓整体呈现回落态势，且中位数降幅大于均值，说明尾部产品的机构持仓收缩更为明显。
个人投资者的平均持有占比为69.35%，中位数达到95.18%，较2025年下半年分别提升1.53个百分点和1.73个百分点，个人主导地位保持稳固。这说明从普遍情况来看，个人投资者是货币型基金的绝对主力持有人，绝大多数货币基金的个人持有比例都处于较高水平，显示出个人投资者对该类产品的高度青睐。
纯债型基金呈现出显著的机构偏好特征，机构平均持有占比54.60%，机构持有占比中位数达74.82%，较2025年下半年分别提升0.57和0.15个百分点，机构整体持仓小幅提升，中位数仍处于相对高位，机构持有占比高于其他固收增强类品种的核心格局未发生改变。
个人投资者在纯债型基金中的参与度整体低于机构，平均个人持有占比45.40%，个人持有占比中位数为25.18%，较2025年下半年分别下降0.56个百分点和提升0.01个百分点，整体变动幅度较小。
一级债基的机构持有情况呈现显著分化特征，机构平均持有占比40.33%，机构持有占比中位数为16.92%，较2025年下半年分别回落0.97和6.79个百分点，机构持仓呈现明显收敛态势。其中定开型一级债基的机构持有集中度相对更高，仍是机构资金布局转债增强策略的核心载体。
个人投资者方面，2026年中报平均持有占比59.67%，个人持有占比中位数为83.09%，较2025年下半年分别提升0.97和6.79个百分点，个人投资者的参与度持续深化。
二级债基金的机构持有情况同样呈现分化特征，机构平均持有占比44.29%，机构持有占比中位数为35.55%，较2025年下半年分别下降0.63和3.47个百分点，机构持仓呈现回落态势，且中位数降幅高于均值，说明尾部产品的机构持仓收缩更为明显。
个人投资者平均持有占比55.71%，个人持有占比中位数为64.45%，较2025年下半年分别提升0.63和3.47个百分点，同样呈现上升趋势，且中位数涨幅高于均值，反映出头部产品的个人资金流入更为集中。
近年来，权益类基金的持有人结构持续分化：一方面，个人投资者通过新发爆款与互联网平台持续涌入，持有份额占比维持高位；另一方面，社保基金、保险资金及公募FOF等长期机构资金稳步增配，对规模及流动性的边际影响日益突出。该趋势在不同细分品类中表现各异，已成为研判市场风格、资金动向及管理人行为的重要切入点。
进一步分析显示，个人投资者的交易频率显著高于机构，申购赎回节奏与行情波动高度同步，易放大基金申赎冲击，这也与绝大多数权益类基金个人持有占比处于高位的结构特征相契合；而机构资金以战略配置为主，持有周期更长，尽管混合型、股票型基金仅少数产品获得机构资金的重点布局，但这类资金对管理人稳定投资策略、降低组合换手率具有正向作用。持有人结构的差异不仅体现在规模占比，更对产品流动性管理、投资风格稳定性及长期业绩表现产生深远影响。
混合型基金的机构投资者持有比例呈现分化，机构平均持有占比为22.81%，机构持有占比中位数为1.82%，较2025年下半年分别提升1.30和0.59个百分点，机构资金呈小幅增配态势。占比最高100%与占比为0%的基金均有分布，体现出机构配置的择品特征，而中位数的小幅提升说明此前机构占比较低的尾部产品也获得了少量机构资金的流入，机构布局的广度略有拓展。
个人投资者在混合型基金中的持有比例较高，超过七成混合型基金个人投资者占比超60%，个人平均持有占比77.19%，个人持有占比中位数达98.18%，较2025年下半年分别下降1.30个百分点和0.59个百分点，整体仍保持绝对主导地位。个人持有占比降幅与机构提升幅度基本匹配，说明报告期内机构资金的流入稀释了个人持有比例，持有人结构未出现明显边际变化。
机构投资者在股票型基金中的持有比例整体偏低，机构平均持有占比为29.39%，机构持有占比中位数为17.06%，较2025年下半年分别提升4.18和9.55个百分点，机构增配态势显著。
个人投资者在股票型基金中的持有比例较高，接近八成基金的个人投资者占比超60%，个人平均持有占比70.61%，个人持有占比中位数为82.94%，较2025年下半年分别下降4.18和9.55个百分点，个人持有占比有所回落。
从整体来看，指数型基金的持有人结构呈现出显著的差异化特征，机构与个人投资者在不同产品类型中各有侧重。债券指数型与另类指数型基金明显由机构主导，平均持有占比均超过70%，显示出机构对低风险稳定收益及另类资产配置的强烈需求；而股票指数型与指数增强型基金则以个人投资者为主，平均持有占比均超过55%，反映出个人对权益市场超额收益机会的偏好。这种结构分化体现了不同投资者基于风险收益特征、流动性需求和投资目标作出的理性选择。
进一步分析发现，机构投资者更倾向于选择工具属性纯粹、策略高度透明、跟踪误差可控的纯被动型产品，以及具备跨资产分散价值的另类指数产品，体现了机构将其作为核心底仓配置工具、实现大类资产配置与风险对冲的核心诉求。而个人投资者则更关注产品的收益弹性、增强潜力与投资便利性，因此更青睐具备主动超额收益机会的股票指数型及指数增强型产品。这种持有人结构的分化，不仅清晰体现了市场不同参与主体的投资行为特征与核心诉求，也为基金管理人的产品精准定位、客群精细化运营与投资者服务体系搭建提供了明确方向。
机构投资者在债券指数型基金中占据绝对主导地位，平均持有占比达73.86%，中位数更是达到99.20%，较2025年下半年分别提升1.20个百分点和下降0.18个百分点，机构持仓集中度维持高位。这一数据表明，绝大多数债券指数型基金几乎被机构投资者高度持有，呈现出极高的集中度。
相比之下，个人投资者在债券指数型基金中的平均持有占比仅为26.14%，中位数低至0.80%，平均水平环比下降1.20个百分点，中位数环比提升0.18个百分点，整体仍处于极低水平。这意味着在大多数此类产品中，个人投资者的持有比例微乎其微。
机构投资者在股票指数型基金中的平均持有占比为37.31%，中位数为30.03%，较2025年下半年分别下降1.23和2.23个百分点，机构持仓略有回落。这一数据表明，机构在此类基金中虽占有相当比例，但并未形成主导地位，不同产品间的持仓比例存在一定差异。
个人投资者是股票指数型基金的绝对主力，平均持有占比达62.69%，中位数高达69.97%，较2025年下半年分别提升1.23和2.23个百分点。这表明从整体来看，个人投资者是此类产品的最大持有群体，且持仓集中度较高。
机构投资者在指数增强型基金中的平均持有占比为19.51%，中位数仅为5.15%，较2025年下半年分别下降0.66和0.74个百分点，机构参与度略有回落，但整体仍处于较低水平。这表明机构在此类产品中的参与度普遍较低，且不同产品间的持仓差异较大。
个人投资者在指数增强型基金中占据主导地位，平均持有占比高达80.49%，中位数达到94.85%，较2025年下半年分别提升0.66和0.74个百分点。这意味着绝大多数指数增强型基金主要由个人投资者持有。
机构投资者在另类指数型基金中平均持有占比达75.73%，中位数为87.15%，较2025年下半年分别提升1.88和下降0.16个百分点，机构主导地位保持稳固。这表明机构是此类产品的主要投资者，且持仓集中度非常高。
个人投资者在另类指数型基金中的平均持有占比仅为24.27%，中位数为12.85%，平均水平环比下降1.89个百分点，中位数环比提升0.16个百分点，整体波动幅度较小。这意味着在大多数此类产品中，个人投资者的参与度非常有限。
QDII基金的机构投资者平均持有占比为20.48%，但中位数显著较低，仅为6.19%，较2025年下半年分别下降0.25和0.70个百分点，机构参与度略有回落。这一数据表明，虽然从整体平均水平上看机构持有占有一定比例，但中位数偏低说明大部分QDII基金中的机构持仓集中度并不高，大量产品的机构占比实际处于较低水平。
反观个人投资者，其平均持有占比达79.52%，中位数更是达到93.81%，较2025年下半年分别提升0.25和0.70个百分点，个人主导地位持续巩固。这说明从普遍情况来看，个人投资者是QDII基金的绝对主力持有人。绝大多数QDII基金的个人持有比例都处于很高水平，显示出个人投资者对该类产品的高度青睐。
FOF基金中机构投资者的平均持有占比为14.56%，但中位数显著偏低，仅为0.03%，较2025年下半年分别下降2.75和0.01个百分点，机构参与度有所回落。这一数据表明，虽然从整体平均水平上看机构持有占有一定比例，但中位数偏低说明大部分FOF基金中的机构持仓集中度不高，机构参与度呈现高度不均衡的特征。
反观个人投资者，其平均持有占比达85.44%，中位数更是达到99.97%，较2025年下半年分别提升2.75和0.01个百分点，个人主导地位进一步强化。这说明从普遍情况来看，个人投资者不仅是FOF基金的主要持有人，而且在绝大多数产品中占据了完全主导的地位。