一、基础市场
8月份，外部关税博弈暂缓但全球需求疲软延续，国内稳增长政策持续发力。制造业PMI微升至49.4%，连续5个月处于收缩区间，高技术制造业和装备制造业PMI分别达51.9%和50.5%形成支撑。消费分化加剧，汽车、家电政策刺激下耐用品消费增长，社会消费品零售总额同比预计回升至5.5%，但地产相关消费疲软，商品房销售面积降幅扩大至19.2%。固定资产投资增速降至1.4%，电力公用事业投资增长21.5%，房地产投资单月同比降幅扩大至13%。外需方面出口同比预计降至6.0%，进口回升至1.0%；物价温和回升，CPI同比0.5%，PPI降幅收窄至-2.0%。
货币政策方面，8月央行通过MLF和买断式逆回购实现净投放6000亿元，对冲3万亿同业存单到期压力。DR007中枢降至1.45%，较上月下行5bp，与政策利率差值进一步收窄。社融增速回落至8.8%，政府债券净融资1.35万亿元成为主要支撑，新增信贷8500亿元反映实体需求仍弱。央行强调"落实落细适度宽松"基调，结构性工具为主
力，降准降息窗口延后，同时警惕政府债供给加速与外部政策变动对资金面的扰动。
图表1：上月主要股指动态
数据来源：济安金信基金评价中心（数据截止日期：2025年8月31日）
8月，A股主要指数大幅上涨，上证指数上行近8%，深证成指、创业板指涨幅均超15%，科创50上涨超28%，通信、电子涨幅居前，银行板块相对承压。市场连续多日成交额突破2万亿元，两融余额突破21400亿元。政策端高端制造补贴落地及新基建项目开工支撑相关板块，中报业绩预增品种表现亮眼。
8月，固收市场延续宽松基调，地方债净融资维持高位支撑基建，专项债发行节奏稳健。央行通过6000亿元MLF操作及逆回购净投放累计达6000亿元，创半年新高维稳资金面，资金利率总体平稳但中长端利率上行压力显现。利率债中，10年期国债收益率受美债波动及政策预期震荡至1.78%附近，中短端受地方债供给承压；信用债延续分化，城投债利差保持低位，银行二永债需求稳健，部分地产链债券利差走阔。
图表2：上月主要债券指数动态
数据来源：济安金信基金评价中心（数据截止日期：2025年8月31日）
8月，海外市场呈“政策博弈与能源震荡”格局，美股三大指数震荡微升，科技股受降息预期提振反弹，能源股因油价下跌承压；新兴市场中东南亚数字经济板块延续增长，印度制造业PMI维持高位。美联储维持利率在4.25%-4.5%不变，部分委员支持降息，内部分歧加剧，美债收益率曲线陡峭化缓解；离岸人民币汇率双向波动收窄。
图表3：上月主要海外市场指数动态
数据来源：济安金信基金评价中心（数据截至日期：2025年8月31日）
8月，大宗商品呈“能源承压与贵金属强势”分化格局。贵金属中，黄金受美联储政策分歧支撑震荡上行，现货金价突破3450美元/盎司；工业金属里，沪铜受低库存支撑维持高位，沪铝因产能释放承压；能源化工受OPEC+增产决议冲击，布伦特原油收于67.6美元/桶，焦煤、玻璃延续弱势；黑色系钢材受基建需求支撑小幅反弹；农产品中棕榈油因天气扰动上涨，豆粕需求平稳。
根据证券投资基金业协会数据，截至2025年7月底，我国境内共有公募基金管理机构164家，旗下在管的正常存续的公募基金产品数量共13014只，资产规模合计35.08万亿元。其中封闭式基金产品1333只，资产规模3.74万亿；开放式基金产品11681只，资产规模31.33万亿。
图表4：各类型基金产品规模占比（2025年7月）
数据来源：证券投资基金业协会，济安金信基金评价中心
数据截止日期：2025年7月31日
按基金认购起始日统计，全市场8月新发基金共158只（A/C份额合并计算），截至月末共募集份额426.06亿份，发行只数增加，募集份额减少。上月共有33只基金产品发生清盘。
上月，A 股震荡上升，创业板指和科创 50 大幅上涨，申万一级行业中通信、电子等板块涨幅最高，在此市场环境下，权益类基金业绩表现良好，混合型、股票型、封闭式、股票指数型、基金中基金（FOF）等各类权益类基金普遍取得正收益，且正收益比例大多处于较高水平，其中封闭式基金不仅月平均收益率突出，正收益比例更是达到了 100%，整体表现尤为亮眼。
申万一级行业近一月涨幅前5位及跌幅前5位如下表所示。
图表8：上月申万一级行业涨幅前5位及跌幅前5位
数据来源：济安金信基金评价中心（数据截止日期：2025年8月31日）
上月，资金面平稳但十年期国债收益率升至 1.79%，固收类理财收益窄幅震荡，在此情况下，固定收益类基金业绩表现分化，纯债型、债券指数型基金整体收益不佳且正收益比例较低，一级债基收益小幅为正、正收益比例处于中间水平，二级债基收益表现相对较好且正收益比例更高，不同类型固收类基金在收益水平与正收益覆盖度上差异明显。
上月，外围市场呈现分化走强态势，标普500指数8月创历史新高，英伟达市值虽有波动仍稳站4万亿美元以上；欧股分化明显，英国富时100逆势上涨而法国CAC40小幅调整。东南亚AI数据中心建设提速，LG与越南电信合作落地超大规模项目。美联储维持利率不变但内部降息分歧加剧，鲍威尔释放鸽派信号带动美元指数月内宽幅波动。8月QDII基金整体表现活跃，权益类基金领涨而能源类品种承压，呈现结构性分化，投资者需留意地缘局势与汇率波动风险。
注：基金收益统计剔除ETF联接基金、因巨额赎回等出现净值异常的基金，不同份额分别
计算。对于统计当日未公布最新净值的基金，取最近一期净值数据进行计算。
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