本周机构调研热度保持活跃，多家上市公司成为市场焦点。调研数据不仅反映了资金关注方向，也折射出当前行业景气度的变化趋势。谁是本周最受机构青睐的公司？

本钢板材（000761）

【公司简介】

2025 年 11 月 17 日，本钢板材接受了天风证券、长城资管等多家机构调研。公司专注于半导体后道封装测试专用设备研发与制造，主营业务涵盖半导体自动化测试系统、激光打标设备及其他机电一体化设备，广泛服务于半导体分立器件、集成电路封测及第三代半导体等多个下游领域。公司技术实力深厚，尤其在功率半导体测试、第三代半导体封测等高端细分领域实现突破，核心测试设备市占率与客户覆盖度居行业领先。随着新能源汽车、5G 通讯等行业需求增长，公司全场景设备布局与国产替代战略正成为其中长期成长的新动能。本次调研显示机构对其技术迭代节奏与下游拓展潜力保持高度关注。

【济安金信上市公司竞争力评级】

与全国 5168 家 A 股上市公司对比，本钢板材在八项能力维度中的表现如下：

从评级与排名可见，本钢板材仅在规模实力（BBB 级，第 1330 名）方面表现相对较好，处于市场中等水平，反映出其具备一定市场体量与行业基础；运营效率（B 级，第 3210 名）表现中等偏下，为日常经营提供有限支撑。然而，其余六项能力评级均在 C 级及以下，其中盈利能力（D 级，第 4882 名）、现金流量（C 级，第 4918 名）与偿债能力（C 级，第 4961 名）表现极差，盈利获取、资金周转与债务偿还能力严重不足，整体竞争力亟待提升。

【济安金信 SWOT 评估】

基于对上述八项能力的综合分析，得出如下 SWOT 评估：

l  优势（Strengths）：本钢板材与行业基准相比，不存在优势。

l  劣势（Weaknesses）：盈利能力显著低于行业基准 89.05%，盈利效率极度薄弱；资产质量低于基准 81.18%，资产安全性与抗风险能力极差；资本结构、现金流量分别低于基准 63.1%、67.1%，财务结构失衡、资金周转压力极大；偿债能力、发展能力也分别低于基准 48.06%、49.79%，债务偿还保障与业务增长动能严重不足，整体能力短板全面且突出。

l  机会（Opportunities）：相较行业龙头宝钢股份，核心能力提升空间极为显著，盈利能力（1155%）、资产质量（749%）、资本结构（367%）、现金流量（299%）均具备数倍增长潜力；叠加行业供给侧改革与高端钢材需求增长，聚焦产品升级与核心能力修复，有望实现基本面突破。

l  威胁（Threats）：多项核心能力呈断崖式下滑，现金流量下降 63.74%，资本结构下降 47.33%，偿债能力、资产质量也分别下降 32.42%、33.6%；叠加钢铁行业周期性波动、原材料价格波动及环保政策收紧压力，可能进一步削弱经营韧性与资本市场信心，需警惕基本面持续恶化的风险。

【济安定价】

截至 2025 年 11 月 21 日收盘，本钢板材股价为 3.36 元/股，而济安定价为 0.92 元/股，显示当前股价处于显著高估状态。公司当前基本面短板突出且核心能力持续弱化，处于显著高估且缺乏扎实业绩支撑，短期面临较强回调压力。

以上内容节选自济安金信《上市公司竞争力分析报告》。如需获取本钢板材的完整评级分析与投资价值研究，欢迎联系济安金信研究团队：domeflash@qq.com。

华力创通（300045）

【公司简介】

华力创通在 2025 年 11 月 17 日接待了华福证券、东北证券等机构调研。作为国内国防信息化与卫星应用领域的领军企业，华力创通专注于卫星导航、卫星通信、雷达信号处理、仿真测试和无人系统等核心业务。核心产品涵盖北斗导航芯片、天通卫星通信终端、雷达模拟器、多旋翼无人机等，广泛应用于精确制导、电子对抗、航空电子、应急管理、交通运输等国防及民用领域。公司是华为 Mate 系列卫星芯片独家供应商，全球仅两家掌握天通基带芯片技术的企业之一，2023 年卫星业务收入暴增 284%，并持续推进星载计算处理设备、多模卫星通信 SOC 芯片等产业化项目。本次调研显示机构重点关注其民用市场拓展与技术产业化落地成效。

【济安金信上市公司竞争力评级】

与国内 5,168 家上市公司整体对比，华力创通在济安金信竞争力评级中的表现如下：

从评级与排名可见，华力创通的偿债能力（BB 级，第 1897 名）、发展能力（BB 级，第 1501 名）与资本结构（BB 级，第 2553 名）处于市场中等水平，为业务扩张提供稳定财务支撑；发展能力表现稳健，具备一定增长动能。然而资产质量（CC 级，第 4215 名）、规模实力（CC 级，第 3832 名）与盈利能力（CC 级，第 3724 名）表现薄弱，资产安全性、市场体量与盈利效率亟待提升。

【济安金信SWOT评估】

基于对上述八项能力的综合分析，得出如下 SWOT 评估：

l  优势（Strengths）：偿债能力超出行业基准 15.9%，财务风险抵御能力优于同类企业，为技术研发与项目扩张提供资金保障。

l  弱势（Weaknesses）：规模实力显著低于行业基准 62.28%，市场体量偏小，难以形成规模效应；盈利能力低于基准 59.35%，盈利转化效率薄弱；资产质量、运营效率分别低于基准 53.52%、47.33%，资产安全性与资源利用精细化程度不足。

l  机会（Opportunities）：与行业龙头工业富联相比，核心能力提升空间极为显著。规模实力（267%）、盈利能力（227%）、资产质量（235%）、运营效率（207%）均具备数倍增长潜力；若能加快多模卫星芯片产业化落地，拓展民用市场稀释客户集中度，有望实现规模与盈利双重突破。

l  威胁（Threats）：多项核心能力呈持续下滑态势，现金流量下降 36.94%，偿债能力下降 29.0%，运营效率、盈利能力也分别下降 28.17%、23.77%，显示公司在当前经营环境下部分能力承压，若未能及时改善，可能影响长期竞争力与资本市场信心。

【济安定价】

截至 2025 年 11 月 21 日收盘，华力创通股价为 21.42 元/股，而济安定价为 14.18 元/股，偏离率为+51.06%，显示当前股价处于显著高估区间。公司盈利效率薄弱、核心能力持续下滑的基本面短板尚未改善，短期股价缺乏扎实业绩支撑，面临较强回调压力。

以上内容节选自济安金信《上市公司竞争力分析报告》。如需获取华力创通的完整评级分析与投资价值研究，欢迎联系济安金信研究团队：domeflash@qq.com。

容百科技（688005）

【公司简介】

容百科技于 2025 年 11 月 18 日发布公告称，公司接受了财通证券、博时基金、东吴证券、华创证券等 146 位机构投资者调研。容百科技是锂电池三元正极材料领军企业，专注高镍 NCM、NCA 正极材料研发生产，布局磷酸锰铁锂、钠电正极等新赛道，产品应用于新能源汽车动力电池、储能电池领域。公司构建 “韩国 + 波兰” 海外产能布局，韩国工厂一期满产、二期加速调试，波兰磷酸铁锂产线推进本土化生产，钠电正极年产 6000 吨产线启动建设，高镍材料在低空领域实现小批量出货。本次调研反映出市场对公司在高镍材料技术迭代及低碳化产品研发的突破与业务增长前景给予高度关注。

【济安金信上市公司竞争力评级】

与国内 5,168 家上市公司整体对比，容百科技在济安金信八项能力评级中的表现如下：

从评级结构可见，现金流量（BBB 级，第 936 名）是容百科技的核心优势，资金周转韧性较强；规模实力、运营效率（均为 BB 级）处于市场中等水平，具备一定产能基础与资源运营能力。但发展能力（C 级，第 4877 名）、盈利能力（C 级，第 4452 名）表现极差，资本结构、资产质量（均为 CC 级）及偿债能力（CCC 级）处于市场尾部，整体竞争力短板突出。

【济安金信SWOT评估】

基于对上述八项能力的综合分析，得出如下 SWOT 评估：

● 优势（Strengths）：现金流量高于行业基准 10.52%，资金周转能力优于同类企业，为产能扩张与新赛道研发提供稳定支撑。

● 劣势（Weaknesses）：盈利能力低于行业基准 88.01%，盈利效率极度薄弱；发展能力低于基准 82.11%，业务增长动能严重不足；资本结构、资产质量分别低于基准 79.79%、65.61%，财务结构与资产安全性极差。

● 机会（Opportunities）：相比行业龙头宁德时代，盈利能力拓展空间达 1165%，发展能力、资本结构、资产质量提升空间分别为 575%、395%、321%；若能通过技术降本、产能释放改善盈利效率，同时优化财务结构，有望实现基本面突破。

● 威胁（Threats）：多项核心能力大幅下滑，盈利能力下降 87.33%，发展能力下降 76.41%，资产质量、资本结构分别下滑 65.97%、47.0%；核心能力持续弱化叠加行业周期波动，可能进一步削弱经营韧性与资本市场信心，需警惕基本面持续恶化的风险。

【济安定价】

截至 2025 年 11 月 21 日收盘，容百科技股价为 30.75 元/股，而济安定价为 17.61 元/股，偏离率为 +74.62%，当前股价处于大幅高估区间。公司盈利效率薄弱、核心能力持续下滑的基本面未改善，短期缺乏业绩支撑，回调压力较大，建议重点跟踪核心财务指标改善情况。

以上内容节选自济安金信《上市公司竞争力分析报告》。如需获取容百科技的完整评级分析与投资价值研究，欢迎联系济安金信研究团队：domeflash@qq.com。

冰轮环境（000811）

【公司简介】

2025 年 11 月 21 日，泰康资产、华西证券等多家机构调研冰轮环境。作为国内工业制冷与节能装备领域的领军企业，冰轮环境专注于制冷空调、余热利用、氢能装备、储能系统等产品的研发、生产与销售，公司凭借在热力系统集成、高效节能技术、特种材料加工等核心技术上的深厚积累，已构建起从核心部件制造到整体解决方案输出的全链条布局，产品覆盖全国及全球数十个国家和地区，与中石化、宁德时代、万华化学等国内外龙头企业建立稳定合作关系，在 “节能降碳 + 新能源装备” 双轮驱动下，持续拓展氢能、储能等高端赛道。此次调研显示市场对其氢能装备产业化、储能系统落地及国际化布局的持续关注。

【济安金信上市公司竞争力评级】

与全国5168家A股上市公司对比，冰轮环境在八项能力维度中的表现如下：

从评级与排名可见，资产质量（A 级，第 339 名）、盈利能力（A 级，第 696 名）与规模实力（A 级，第 958 名）是冰轮环境的核心亮点，处于市场中上游水平，反映出其资产安全性极强、盈利效率突出且市场体量具备显著优势；偿债能力（BBB 级，第 1091 名）、运营效率（BBB 级，第 752 名）与现金流量（BB 级，第 1553 名）表现良好，为日常经营与业务扩张提供较强支撑。发展能力（B 级，第 2321 名）与资本结构（BB 级，第 2253 名）表现中等，业务增长动能与财务结构稳定性仍有提升空间。

【济安金信SWOT评估】

基于对上述八项能力的综合分析，得出如下 SWOT 评估：

● 优势（Strengths）：资产质量超出行业基准 47.67%，资产安全性与抗风险能力远超同类企业，为核心竞争优势；盈利能力超出行业基准 42.04%，盈利效率与产品竞争力突出；规模实力、运营效率也分别高于基准 30.75%、32.09%，市场体量与资源利用精细化程度具备显著优势；公司整体能力结构均衡且优势全面。

● 劣势（Weaknesses）：发展能力低于行业基准 26.62%，业务增长动能不足，为唯一核心短板。

● 机会（Opportunities）：与行业龙头上海电气相比，冰轮环境在发展能力方面具备 36% 的较大拓展空间，规模实力仍有 13% 的提升潜力，若聚焦公司发展能力，有望进一步缩小与头部企业的差距。

● 威胁（Threats）：多项核心能力出现同比下滑，其中现金流量下降 20.7%，偿债能力、资本结构也分别下降 11.22%、11.8%，发展能力持续弱化（下降 14.81%）；能力下滑趋势可能影响企业长期经营韧性。

【济安定价】

截至 2025 年 11 月 21 日收盘，冰轮环境股价为 13.34 元/股，而济安定价为 17.52 元/股，显示当前股价低于合理定价水平。结合冰轮环境在资产质量、盈利能力、规模实力上的多重优势，以及 “双碳” 政策红利与多高端赛道布局潜力，公司基本面有望持续改善，推动股价向济安定价靠拢。

以上内容节选自济安金信《上市公司竞争力分析报告》。如需获取冰轮环境的完整评级分析与投资价值研究，欢迎联系济安金信研究团队：domeflash@qq.com

英联股份（002846）

【公司简介】

 2025年11月19日，华泰证券、国金证券、国盛证券、浙商证券、兴业证券、中金财富、中信建投证券等机构对英联股份进行了专项调研。公司聚焦 “快消品金属包装 + 新能源材料复合集流体” 双主业发展，核心业务涵盖易开盖等金属包装产品及 PET/PP 基复合铜箔、复合铝箔的研发、生产与销售。金属包装产品广泛应用于食品、饮料、日化等领域，具备全品类产品线与一站式采购服务能力；新能源材料聚焦动力锂电池、储能电池及固态电池领域，已建成江苏总部基地，规划 1 亿㎡复合铝箔与 5 亿㎡复合铜箔产能，产品进入下游客户验证阶段并斩获韩国客户批量订单。本次调研反映出资本市场对其新能源赛道产业化进展与双主业协同效应的高度关注。

【济安金信上市公司竞争力评级】

与全国5168家A股上市公司对比，英联股份在八项能力维度中的表现如下：

从整体来看，英联股份在现金流量（BBB 级，第 745 名） 方面表现突出，处于市场中上游水平，资金周转韧性较强；偿债能力、发展能力、运营效率处于市场中游水平，具备一定经营基础与增长动能。然而，资本结构（CC 级，第 4305 名）、资产质量（CCC 级，第 3518 名）、盈利能力（CCC 级，第 3353 名）、规模实力（CCC 级，第 3057 名）表现薄弱，财务结构稳定性、资产安全性、盈利效率及市场体量均存在显著短板。

【济安金信SWOT评估】

基于对上述八项能力的综合分析，得出如下 SWOT 评估：

● 优势（Strengths）：现金流量超出行业基准 25.99%，资金周转能力优于同类企业

● 劣势（Weaknesses）：资本结构低于行业基准 68.41%，财务结构失衡问题突出；盈利能力、规模实力分别低于基准 51.2%、48.24%，盈利效率与市场体量不足；资产质量、运营效率也分别低于基准 42.56%、34.09%，资产安全性与资源利用效率薄弱，经营稳健性有待提升。

● 机会（Opportunities）：相较行业龙头中集集团，资本结构（217%）、规模实力（183%）、盈利能力（115%）、运营效率（110%）具备显著提升空间；若能聚焦资本结构改善与规模扩张，有望进一步缩小与头部企业的差距。

● 威胁（Threats）：多项核心能力呈下滑态势，资本结构下降 45.53%，资产质量下降 42.07%，发展能力下降 28.96%；能力弱化趋势叠加新能源材料行业竞争加剧，可能面临资本市场对其基本面稳定性的担忧。

【济安定价】

截至 2025 年 11 月 21 日收盘，英联股份股价为 17.14 元/股，而济安定价为 14.1 元/股，偏离率为 +21.56%，当前股价处于高估区间。公司资本结构失衡、盈利效率薄弱、核心能力持续下滑的基本面短板尚未改善，短期股价缺乏充分业绩支撑，存在一定回调压力。

以上内容节选自济安金信《上市公司竞争力分析报告》。如需获取英联股份的完整评级分析与投资价值研究，欢迎联系济安金信研究团队：domeflash@qq.com。

关于济安定价：
济安定价由中国人民大学金融信息中心主任杨健教授创立，核心技术源于国家高技术研究发展计划863项目——“证券行业风险识别、监控与防范技术支持系统”。济安定价既是监管机构的稽查工具，又是大型商业银行股票质押业务的估值基准，早在2003年见诸于《投资与证券》。
济安定价的五大基础定价模型包括内在价值、绝对价值、相对价值、博弈价值与反身性价值等五类定价模型。济安动态定价系统主要是依据、运用股票最新的财务数据和交易信息，基于动态的上市公司数据库和行情数据，济安定价理论试图综合应用基本分析、技术分析、投资组合，建立一系列动态均衡定价模型。依据市场有效性特征，利用“M2M”（Model to Model，模型转换模型）迁移技术，进行复杂的动态定价运算。结合证券市场整体运行和上市公司基本面特征的变化状况，在系统后台的高速数据处理服务器上利用模糊聚类、分形计算、遗传算法等确定出每一只股票的理论均衡价值。