一、债券型基金
从整体来看，债券型基金的持有人结构呈现出与产品风险收益特征高度相关的分化格局。纯债型基金由于风险最低、收益最稳定，成为机构投资者的核心配置工具，其机构平均持有占比达55.79%，中位数高达83.11%，显示出显著的机构主导特征。而货币型基金虽风险极低，但因收益率相对有限，反而由个人投资者主导（个人平均占比66.10%），凸显其作为个人现金管理工具的核心定位。一级债基和二级债基因兼具债性与权益增强特性，持有人结构相对均衡，反映出不同风险偏好投资者的多元化配置需求。
进一步分析发现，机构投资者明显偏好信用风险更低、策略更透明的纯债型产品，以实现资产稳健增值与负债匹配；而个人投资者则更关注流动性便利与综合收益，因此在货币型及含权益属性的债基中参与度更高。这种结构差异不仅体现了机构与个人在投资目标、风险承受能力和资金属性上的本质区别，也为产品创新与精准营销提供了明确方向，纯债产品应侧重机构客户需求，而二级债基等品种则可重点面向个人投资者进行布局。
货币型基金中机构投资者的平均持有占比为33.90%，中位数则显著较低，仅为8.29%。这一数据表明，虽然从整体平均水平上看机构持有占有相当比例，但中位数偏低说明大部分货币型基金中的机构持仓集中度并不高，大量产品的机构占比实际处于较低水平。
个人投资者的平均持有占比高达66.10%，中位数更是达到91.71%。这说明从普遍情况来看，个人投资者是货币型基金的绝对主力持有人。绝大多数货币基金的个人持有比例都处于很高水平，显示出个人投资者对该类产品的高度青睐。
纯债型基金呈现出显著的机构主导特征，超七成基金机构持有比例维持在80%-100%的高位区间。最高机构占比达100%的有901只基金（份额合并）（安信青享纯债A等）；最低占比0%的有195只基金（中邮鑫享30天滚动持有A等），平均机构占比55.79%。
个人投资者在纯债型基金中的参与度普遍较低，最高个人占比100%的共195只基金（博时季季享三个月持有A等），最低占比0%的共901只（宝盈聚鑫纯债一年定开等），平均个人占比44.19%。
一级债基的机构持有情况呈现显著分化特征，半数一级债基金机构持有占比超60%，最高机构占比100%的有61只基金（份额合并）（博时富尊纯债一年定开等），最低机构占比为0%的有51只基金（安信180天持有A等），平均机构占比43.28%。其中定开型一级债基几乎被机构资金垄断，如招商恒鑫30个月封闭机构占比高达99.97%。
个人投资者最高个人占比100%的有51只基金（份额合并）（广发添财90天滚动持有A等），最低占比0%的有61只基金（华夏鼎禄三个月定开A等），平均个人占比56.72%。
二级债基金的机构持有情况同样呈现分化特征，略超半数机构持有比例超过60%，最高机构占比100%的有16只（份额合并）（华夏卓信一年定开等），最低机构占比为0%的有97只（鹏华稳健增利A等），平均机构占比43.55%。
个人投资者在二级债基中最高占比100%的有97只（份额合并）（长盛积极配置A等），最低占比0%的有16只（泰信双息双利A等），平均个人占比56.45%。
近年来，权益类基金的持有人结构持续分化：一方面，个人投资者通过新发爆款与互联网平台持续涌入，持有份额占比维持高位；另一方面，社保基金、保险资金及公募 FOF 等长期机构资金稳步增配，对规模及流动性的边际影响日益突出。该趋势在不同细分品类中表现各异，已成为研判市场风格、资金动向及管理人行为的重要切入点。
进一步分析显示，个人投资者的交易频率显著高于机构，申购赎回节奏与行情波动高度同步，易放大基金申赎冲击；而机构资金以战略配置为主，持有周期更长，对管理人稳定投资策略、降低组合换手率具有正向作用。持有人结构的差异不仅体现在规模占比，更对产品流动性管理、投资风格稳定性及长期业绩表现产生深远影响。
混合型基金的机构投资者持有比例呈现分化，占比最高100%的基金有8只（份额合并）（嘉实价值发现三个月定开等），超一千只混合型基金机构占比为0%（中欧鑫享鼎益一年持有A等），机构持有比例的均值约为20.76%。
个人投资者在混合型基金中的持有比例较高，接近八成混合型基金个人投资者占比超60%。其中，占比最高100%的基金有1053只（份额合并）（安信成长动力一年持有等），占比最低0%的基金有8只（中欧优势成长等），个人持有比例的均值约为79.23%。
机构投资者在股票型基金中的持有比例较低，仅一成股票型基金机构投资者占比超60%。其中，最高机构持有比例100%的基金仅4只（份额合并）（太平智选一年定开等），占比最低0%的基金有86只（金信消费升级A等），机构持有比例的均值为24.46%。
个人投资者在股票型基金中的持有比例较高，接近八成基金的个人投资者占比超60%。其中，最高机构持有比例100%的基金86只（份额合并）（安信消费医药主题A等），占比最低0%的基金有4只（国投瑞银港股通6个月定开等），个人持有比例的均值为75.54%。
从整体来看，指数型基金的持有人结构呈现出显著的差异化特征，机构与个人投资者在不同产品类型中各有侧重。债券指数型与另类指数型基金明显由机构主导，平均持有占比均超过70%，显示出机构对低风险稳定收益及另类资产配置的强烈需求；而股票指数型与指数增强型基金则以个人投资者为主，平均持有占比均超过60%，反映出个人对权益市场超额收益机会的偏好。这种结构分化体现了不同投资者基于风险收益特征、流动性需求和投资目标作出的理性选择。
进一步分析发现，机构投资者更倾向于选择工具属性明确、策略透明的纯被动型产品（如债券指数）及另类资产，以实现资产配置和风险分散；而个人投资者则更关注产品的收益增强潜力和投资便利性，因此更青睐股票指数及增强型产品。这种持有人结构的分化不仅体现了市场不同参与者的投资行为特征，也为基金管理人提供了产品定位和投资者服务的明确方向。
机构投资者在债券指数型基金中占据绝对主导地位，平均持有占比高达71.71%，中位数更是达到惊人的98.72%。这一数据表明，绝大多数债券指数型基金几乎被机构投资者完全持有，呈现出极高的集中度。
相比之下，个人投资者在债券指数型基金中的平均持有占比仅为28.29%，中位数低至1.28%。这意味着在大多数此类产品中，个人投资者的持有比例微乎其微，几乎可以忽略不计。
机构投资者在股票指数型基金中的平均持有占比为36.54%，中位数为29.80%。这一数据表明，机构在此类基金中虽占有相当比例，但并未形成主导地位，不同产品间的持仓比例存在一定差异。
个人投资者是股票指数型基金的绝对主力，平均持有占比达63.46%，中位数高达70.21%。这表明从整体来看，个人投资者是此类产品的最大持有群体，且持仓集中度较高。
机构投资者在指数增强型基金中的平均持有占比为22.11%，中位数仅为8.05%。这表明机构在此类产品中的参与度普遍较低，且不同产品间的持仓差异较大。
个人投资者在指数增强型基金中占据主导地位，平均持有占比高达77.89%，中位数达到91.96%。这意味着绝大多数指数增强型基金主要由个人投资者持有。
机构投资者在另类指数型基金中平均持有占比达74.92%，中位数为86.28%。这表明机构是此类产品的主要投资者，且持仓集中度非常高。
个人投资者在另类指数型基金中的平均持有占比仅为25.08%，中位数低至13.72%。这意味着在大多数此类产品中，个人投资者的参与度非常有限。
QDII基金的机构投资者平均持有占比为20.30%，但中位数显著较低，仅为5.95%。这一数据表明，虽然从整体平均水平上看机构持有占有一定比例，但中位数偏低说明大部分QDII基金中的机构持仓集中度并不高，大量产品的机构占比实际处于较低水平。
反观个人投资者，其平均持有占比高达79.70%，中位数更是达到94.05%。这说明从普遍情况来看，个人投资者是QDII基金的绝对主力持有人。绝大多数QDII基金的个人持有比例都处于很高水平，显示出个人投资者对该类产品的高度青睐。
FOF基金中机构投资者的平均持有占比为18.05%，但中位数极低，仅为0.00%。这一数据表明，虽然从整体平均水平上看机构持有占有一定比例，但中位数为零说明超过半数的FOF基金中完全没有机构投资者持仓，机构参与度呈现高度不均衡的特征。
反观个人投资者，其平均持有占比高达81.95%，中位数更是达到惊人的100.00%。这说明从普遍情况来看，个人投资者不仅是FOF基金的主要持有人，而且在绝大多数产品中占据了完全主导的地位。
………………………………………………………………………………………………………
以上报告节选自济安金信《2025年上半年公募基金持有人结构分析》，穹顶订阅用户可点击查看完整报告。