根据济安金信基金评价中心的分类标准，本报告选取混合型与股票型基金作为换手率的统计分析对象。济安分类体系基于基金产品的合同约定投资范围、历史资产配置特征及投资策略风格，对公募基金进行科学分类，能够准确反映产品的风险收益特征与运作规律。
混合型与股票型基金是公募基金市场中权益投资占比最高、投资策略最为活跃的两大类产品，具有重要的分析价值。其中，混合型基金涵盖偏股混合、偏债混合、普通混合等多种细分类型，其换手率特征能够充分反映不同风险偏好下的投资策略差异；股票型基金则保持80%以上的高权益仓位，其换手率数据更能体现纯权益投资的策略选择与操作风格。基于这两类产品最能体现主动管理特点且具有市场代表性的考量，本报告的统计分析将聚焦于混合型和股票型基金。
从全市场混合型基金的整体表现来看，平均持股换手率（相对于股票投资市值）为167.18%，中位数为128.79%，反映出混合型基金整体交易活跃度较高，基金经理操作较为频繁，可能倾向于通过灵活调仓以把握市场机会或控制风险。
混合型基金整体表现出较高的换手率特征，但不同细分类型之间存在明显差异。投资者在选择时需要结合自身的风险偏好、投资目标和成本承受能力，充分了解各类产品的操作特点和风险收益特征，做出适合自己的投资决策。
图表1：混合型基金换手率
数据来源：济安金信基金评价中心
截至日期：2025年6月30日
注：日均规模低于2亿元的基金不参与统计，避免因基金应对大额申赎等非正常投资交易行为造成数据统计偏差
济安金信根据基金资产在股票、债券等不同资产类别中的配置比例限制，以及是否采用特殊投资策略，将混合型基金分为以下五类：偏股混合型、偏债混合型、普通混合型、绝对目标收益型以及其他混合型。具体分类标准如下图：
图表2：混合型基金分类标准
数据来源：济安金信基金评价中心
股票型基金整体换手率呈现较高水平，反映出较为活跃的交易特征。换手率指标均大幅超过市场平均水平，表明股票型基金整体采取较为积极的投资策略，基金经理频繁调整持仓结构，通过主动交易来把握市场机会。这种高换手率特征既体现了股票型基金追求超额收益的主动管理理念，也反映出当前市场环境下投资机会的快速变化和基金经理的积极应对。
从相对股票投资市值的换手率来看，股票型基金的该项指标均值为151.70%，高于144.70%的中位数水平。较高的相对股票投资市值换手率反映出股票型基金积极进取的投资风格。投资者需要关注这种积极交易策略是否能够持续带来超额收益，还是仅仅增加了投资成本。
图表2：股票型基金换手率
数据来源：济安金信基金评价中心
截至日期：2025年6月30日
注：日均规模低于2亿元的基金不参与统计，避免因基金应对大额申赎等非正常投资交易行为造成数据统计偏差
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以上报告节选自济安金信《2025年上半年基金换手率分析》，穹顶订阅用户可查看完整报告。