一、市场概况
图1：指数动态（2025.09.22—2025.09.26）
数据来源：济安金信基金评价中心
上周（2025.09.22-2025.09.26）A股主要股指涨多跌少。其中，科创50上涨超6%。盘面上，两市日均成交额为22921.31亿，较前一周减少1987.88亿，两市融资余额增加。行业板块方面，申万一级行业中，电力设备、有色金属及电子涨幅居前，社会服务、综合及商贸零售跌幅居前。
腾讯济安指数上周上涨0.16%。腾讯济安原名“中证腾安价值100指数”，由腾讯财经倡导，济安金信设计，中证指数公司发布，是国内第一家由互联网媒体主导发布的证券市场指数。指数基点1000点，基日为2013年5月18日，并于2013年12月29日在上交所挂牌。腾讯济安指数具有价值投资导向特征，旨在发掘市场中的价值低估个股组合，形成“黑马”指数。指数成份股100只，每年6月和12月定期更新，完全透明公开，既可以作为基金指数化投资标的，又可以作为普通投资者的“股票池”。
表1：各指数当前估值情况
数据截至日期：2025年9月26日
数据来源：济安金信基金评价中心
注：指数估值百分位计算基准日为2006年12月31日
3.1 沪深两市融资资金
权益市场震荡上升，沪深两市两融余额增加263.77亿元。截至9月26日，两市融资融券总额合计为24167.99亿元。
图2：近四十个交易日沪市融资资金流向
数据来源：济安金信基金评价中心（数据截止日期：2025.09.26）
货币市场方面，本周资金面均衡偏紧。上周央行公开市场开展了24674亿元逆回购操作、6000亿元MLF操作。本周有18268亿元逆回购到期、3000亿元1年期MLF到期，实现净投放9406亿元。银行间市场资金利率有所下降。
债市震荡调整。利率债方面，一级市场地方债发行增加，二级市场关键期限国债及国开债到期收益率整体上行，期限利差走阔；信用债方面，各品种到期收益率整体上行，中高等级信用利差收窄。
表2：上周债券指数业绩表现
数据来源：济安金信基金评价中心
按基金成立日统计，上周新发基金募集份额合计362.94亿份，其中，指数型基金募集份额占比超六成。上周共有10只基金产品发生清盘。
上周，权益类基金延续结构性分化格局，市场在政策预期与产业轮动中呈现震荡上升态势。A 股主要指数分化显著，中小盘成长、科创及新能源相关板块表现突出，而大盘蓝筹和消费板块相对承压。例如，科技与能源领域资金流入活跃，半导体、人工智能及光伏产业链个股因技术突破和政策支持走强，带动股票指数型基金表现领先；混合型和股票型基金则因持仓结构差异，部分聚焦科技赛道的产品收益居前，而配置传统行业的基金表现落后。市场交易活跃度维持高位，全周成交额保持稳定，反映投资者对高景气赛道的持续关注。封闭式基金因流动性溢价和持仓调整压力，整体表现弱于开放式产品。
上周，货币基金延续平稳表现，七日年化收益率维持在合理区间小幅波动。尽管央行在 9 月 25 日开展 6000 亿元 MLF 操作释放流动性，但市场资金面整体保持均衡，短期利率波动有限，货币基金作为现金管理工具的功能持续凸显，满足了投资者对低风险、高流动性资产的配置需求。
上周，债券基金整体呈现分化特征。纯债类基金受利率债收益率上行影响，表现相对疲软，部分产品净值小幅下跌；一级债基因持仓中利率债占比高，收益同样承压。相比之下，二级债基因参与可转债投资，受益于权益市场结构性行情，整体表现稳健。信用债市场中，高等级品种抗跌性较强，而中低等级信用债因信用风险溢价上升，波动有所加大。债券指数型基金因被动跟踪利率债指数，全周收益表现较弱。
上周，全球市场在政策周期与地缘风险交织下震荡分化。美国股市受科技股回调拖累，纳斯达克指数表现疲软，而欧洲股市因经济数据改善和政策预期稳定，德国 DAX、英国富时 100 等指数逆势上涨。亚太市场中，日本股市受经济数据上修支撑小幅收涨，但港股和韩国股市因外部不确定性加剧出现调整。大宗商品市场表现强劲，原油价格因 OPEC + 延长减产预期及红海航运风险攀升，黄金则受中东局势紧张和全球降息预期推动持续走强。投资于海外市场的 QDII 基金中，配置欧洲股市、能源及贵金属的产品表现较好，而重仓美国科技股的基金收益承压，近三成产品实现正收益，但整体平均收益仍为负。
表11：上周全球主要市场股指收益表现
数据来源：济安金信基金评价中心
表12：上周大宗商品市场收益表现
数据来源：济安金信基金评价中心
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