一、公司发布2025年三季报

2025年10月24日，洛阳钼业(603993)正式发布第三季度财务报告。报告显示，公司在复杂市场环境中展现出较强的盈利韧性与发展潜力：前三季度实现归母净利润142.8亿元，同比大幅增长72.61%；总资产规模稳步提升至1841.91亿元，较上年度末增长8.2%。同时，报告也提示部分指标值得关注，其中经营现金流同比下降8.2%至158.64亿元。

二、济安点评

济安金信上市公司评价中心基于专业评级框架，通过公司竞争力评级与财务八项能力，对洛阳钼业(603993)的财务状况进行了综合评价。

（1）公司竞争力评级：

济安金信竞争力评级旨在及时发现公司规模实力、现金流量、盈利能力、运营效率、偿债能力、发展能力、资本结构、资产质量等存在的问题，通过检测能力短板和下滑趋势，动态配置权重，逐季进行评级。

洛阳钼业评级：BB

在矿业这一典型周期性行业中，公司财务状况整体稳健，但存在需持续关注的中度风险。其核心特征可概括为：盈利与增长动能强劲，短期偿债压力可控，但现金流质量出现波动，长期资本结构面临压力。

（2）财务八项能力评级：

根据济安评级体系，洛阳钼业八大财务能力评级结果如下：

1.发展能力（评级bbb）：业绩增长率处于A股市场有色金属上市公司平均水平，持续发展能力强。

尽管前三季度营业收入同比有所下降，但公司的成长性更多着眼于中长期战略布局。计划投资10.84亿美元建设的刚果（金）KFM二期工程预计于2027年建成，届时将新增年处理原矿规模726万吨。加之新收购的Cangrejos金矿项目，公司为实现2028年年产铜80-100万吨的战略目标奠定了清晰的成长路径。

2.运营效率（评级a）：资源管理充分有效，资产营运效率较高，资产效益高于A股市场有色金属上市公司平均水平。

在营收同比微降的背景下，净利润实现大幅提升，凸显了公司卓越的运营效率。报告期内，公司三费（销售、管理、财务费用）占营业收入的比例降至2.02%，同比优化显著。同时，第三季度矿山采掘加工量达到54万吨，同比增长14.14%，体现了公司在成本控制与生产效能方面的综合提升。

3.偿债能力（评级bb）：偿付到期的所有负债存在一定问题，偶尔拖延短期债务，公司信誉尚可。

公司账面货币资金为324.68亿元，对短期债务的覆盖能力较强。然而，为支持大规模资本开支，公司的总债务规模较上年末有所上升。尽管目前偿债无虞，但债务总额的持续增加仍是未来需要监控的财务风险点。

4.盈利能力（评级aaa）：经营业绩处于A股市场有色金属上市公司最高水平，创收能力极强，成本和费用控制极为合理。

报告期内，公司实现归母净利润142.8亿元，同比大幅上升72.6%。更为关键的是，其毛利率与净利率分别显著攀升至21.96%和11.33%。这表明利润增长主要驱动力并非营收扩张，而是得益于主营金属（铜、钴）价格处于相对高位以及有效的成本管控，盈利质量显著改善。

5.现金流量（评级bbb） ：现金流量较为稳定，公司盈利能力较强，投资与筹资活动较正常。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为158.64亿元，同比下降8.2%。在利润高速增长的背景下，现金流的收缩可能与应收账款增加、存货占用等因素有关，提示需关注公司盈利的现金转化效率。

6.资本结构（评级b）：当前资本结构出现问题，企业自身的融资与发展受到制约。

公司资产负债率维持在约50%的行业中等水平。然而，面对KFM二期等项目的巨额资本开支，公司未来必然依赖外部融资。如何在把握发展机遇与维持财务稳健之间取得平衡，是对公司资本结构管理能力的持续考验。

7.规模实力（评级aaa） ：规模极大促进生产效率提高和技术进步，生产成本处于A股市场有色金属上市公司最低水平。

截至三季度末，公司总资产达1841.91亿元，归母净资产为786.87亿元，分别较上年度末增长8.2%与10.8%。公司业务横跨铜、钴、钼、铌、磷等多个品种，多元化的全球资产组合有效平滑了单一品种的价格波动风险，构筑了强大的抗周期能力。

8.资产质量（评级a）：资产质量高，能够满足企业长、短期发展以及大部分偿还债务的需要。

除生产量持续提升外，公司核心矿产资源储备充足，开采效率保持较高水平。第三季度矿山采掘加工量达54万吨，同比增长14.14%，显示主要生产设施保持良好运行状态。公司持有的TFM、KFM等核心矿区资源品位较高，具备长期开采价值，为持续生产经营提供了可靠保障。