一、公司发布2025年三季报

2025年10月28日，吉比特(603444)正式披露第三季度财务报告。报告显示，公司在游戏行业复苏背景下展现出强劲的增长势头与盈利提升：前三季度实现归母净利润12.14亿元，同比大幅增长84.66%；营收达44.86亿元，同比增长59.17%。单三季度业绩表现尤为亮眼，营收19.68亿元，同比增长129.19%；归母净利润5.69亿元，同比飙升307.70%。同时，公司延续高分红传统，拟向全体股东每10股派发现金红利60元（含税），合计派现约4.3亿元，占第三季度净利润的75.6%。

二、济安点评

济安金信上市公司评价中心基于专业评级框架，通过公司竞争力评级与财务八项能力，对吉比特(603444)的财务状况进行了综合评价。

（1）公司竞争力评级：

济安金信竞争力评级旨在及时发现公司规模实力、现金流量、盈利能力、运营效率、偿债能力、发展能力、资本结构、资产质量等存在的问题，通过检测能力短板和下滑趋势，动态配置权重，逐季进行评级。

吉比特评级：BBB

在网络游戏这一竞争激烈行业中，公司财务状况整体良好，增长动能强劲，盈利能力突出，但资本结构面临一定压力。其核心特征可概括为：新游驱动业绩高增长，盈利质量显著改善，现金流充裕但分红压力资本结构。

（2）财务八项能力评级：

根据济安评级体系，吉比特八大财务能力评级结果如下：

1. 发展能力（评级aa）：业绩增长率处于A股市场游戏上市公司领先水平，持续发展能力很强。

2025年前三季度，公司营收同比增长59.17%，净利润增长84.66%，显著高于行业平均水平。

增长主要得益于《杖剑传说（大陆版）》《问剑长生（大陆版）》等新游戏上线，分别贡献收入11.66亿元和7.13亿元。同时，公司境外业务拓展成效显著，境外收入达5.88亿元，同比增长近60%，形成了国内国际双轮驱动的发展格局。

2. 运营效率（评级a）：资源管理充分有效，资产营运效率较高，资产效益高于A股市场游戏上市公司平均水平。

在营收大幅增长的背景下，公司期间费用率降至52.69%，同比优化3.41个百分点。净资产收益率高达22.86%，同比提升8.95个百分点，表明公司资产运用效率显著提高。公司运营的游戏产品表现出较强的生命力和用户粘性，支撑了高效的资源转化能力。

3. 偿债能力（评级bb）：偿付到期的所有负债存在一定问题，偶尔拖延短期债务，公司信誉尚可。

公司账面资金充裕，流动比率为3.32，短期偿债能力较强。然而，为支持游戏研发与市场拓展，公司债务规模可能需扩大。高分红政策也对偿债资源形成一定分流，未来需关注债务到期偿付情况。

4. 盈利能力（评级aaa）：经营业绩处于A股市场游戏上市公司最高水平，创收能力极强，成本和费用控制极为合理。

报告期内，公司实现归母净利润12.14亿元，同比大幅上升84.66%。更为关键的是，毛利率与净利率分别攀升至93.31%和33.61%，同比分别提升4.85和4.55个百分点。这表明利润增长主要驱动力来自高毛利新游戏上线及有效的成本管控，盈利质量显著改善。

5. 现金流量（评级bbb）：现金流量较为稳定，公司盈利能力较强，投资与筹资活动较正常。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为18.59亿元，同比增长124.79%，与利润增长匹配度高。筹资活动现金流净额为-7.35亿元，主要系现金分红支出。投资活动现金流改善，净流入5.93亿元。

6. 资本结构（评级bb）：当前资本结构正常，企业自身的融资与发展偶尔受到制约。

公司资产负债率维持在行业合理水平，但面对游戏研发与发行的高投入需求，公司未来仍需依赖内部积累与外部融资。高分红政策虽然回报了股东，但也可能制约内源资本积累，对资本结构管理能力形成考验。

7. 规模实力（评级bbb）：规模促进生产效率提高和技术进步，生产成本相较A股市场游戏上市公司有一定优势。

截至三季度末，公司总资产与归母净资产稳步增长，业务覆盖游戏研发、运营、出版及代理，并成功拓展境外市场。公司通过“雷霆游戏”平台坚持精品化路线，长线化运营游戏，形成了《问道手游》《一念逍遥》等代表产品，有效平滑了单一产品波动风险。

8. 资产质量（评级a）：资产质量高，能够满足企业长、短期发展以及大部分偿还债务的需要。

截至2025年三季度末，公司货币资金较上年末大幅增加75.15%，现金类资产充裕。核心游戏IP与研发团队等无形资产价值持续提升，主要游戏产品保持良好运营状态和盈利贡献，为持续经营提供了可靠保障。