过去几年，中美人工智能竞争最容易被看见的是模型排行榜、GPU数量和参数规模。但到了2026年，竞争的重心正在发生变化：模型能力仍然重要，真正决定一套技术路线能否持续扩张的，越来越包括推理成本、开发者生态、云服务、企业部署、真实场景数据以及规则制定能力。
9月24日，A 股三大指数低开后单边走弱，午后跌幅继续扩大，全天呈“指数普跌、个股大面积下挫、量能继续收缩”走势。上证指数跌 1.22% 报 3888.37 点，深证成指跌 2.34% 报 13316.97 点，创业板指跌 2.68% 报 3288.95 点，北证 50 跌 1.7%。沪深两市成交额约 1.65 万亿元（较前一交易日缩量约 1116 亿元），个股跌多涨少，全市场约 4306 只个股下跌、约 1120 只上涨，涨停个股 52 只、跌停个股 15 只。
9月24日，A 股三大指数低开后单边走弱，午后跌幅继续扩大，全天呈“指数普跌、个股大面积下挫、量能继续收缩”走势。上证指数跌 1.22% 报 3888.37 点，深证成指跌 2.34% 报 13316.97 点，创业板指跌 2.68% 报 3288.95 点，北证 50 跌 1.7%。沪深两市成交额约 1.65 万亿元（较前一交易日缩量约 1116 亿元），个股跌多涨少，全市场约 4306 只个股下跌、约 1120 只上涨，涨停个股 52 只、跌停个股 15 只。
9月23日，A 股三大指数高开后震荡走低，尾盘小幅收窄跌幅，全天呈“指数小跌、个股普跌、量能明显收缩”走势。上证指数跌 0.39% 报 3936.52 点，深证成指跌 0.64% 报 13636.07 点，创业板指跌 0.60% 报 3379.61 点，北证 50 逆势涨 2.6%。沪深两市成交额约 1.76 万亿元（较前一交易日缩量约 3706 亿元），个股跌多涨少，全市场约 3560 只个股下跌、约 1890 只上涨，涨停个股 51 只、跌停个股 14 只。
9月23日，A 股三大指数小幅下挫，全天呈“指数小跌、个股普跌、量能明显收缩”走势。上证指数跌 0.39% 报 3936.52 点，深证成指跌 0.64% 报 13636.07 点，创业板指跌 0.60% 报 3379.61 点，北证 50 逆势涨 2.6%。沪深两市成交额约 1.78 万亿元（较前一交易日缩量约 3705 亿元），个股跌多涨少，全市场约 3560 只个股下跌、约 1890 只上涨，涨停个股 51 只、跌停个股 14 只，跌停家数为近期最多。
市场讨论估值时，常见的说法是“科技贵、金融便宜”“军工估值高、周期股估值低”。问题在于，单看市盈率绝对值，往往很难判断这种“贵”或“便宜”究竟来自成长预期、行业周期，还是亏损结构和样本差异。一个更有解释力的视角，是把行业放回它所在的层级中比较：一级行业相对全市场贵多少，二级行业相对所属一级行业贵多少，三级赛道又相对所属二级行业偏离多少。
9月22日，A 股三大指数高开震荡、尾盘小幅回落，全天呈“指数平盘、个股普跌”的分化走势。上证指数涨 0.06% 报 3952.13 点，深证成指跌 0.05% 报 13723.74 点，创业板指涨 0.01% 报 3399.93 点，沪深 300 涨 0.11% 报 4544.59 点。沪深两市成交额约 2.14 万亿元（较前一交易日增加约 1040 亿元），个股跌多涨少，全市场超 3000 只个股下跌、约 2370 只上涨，涨停个股 60 余只、跌停个股仅个位数。
9月22日，A 股三大指数高开震荡、尾盘小幅回落，全天呈“指数平盘、个股普跌”的分化走势。上证指数涨 0.06% 报 3952.13 点，深证成指跌 0.05% 报 13723.74 点，创业板指涨 0.01% 报 3399.93 点，沪深 300 涨 0.11% 报 4544.59 点。沪深两市成交额约 2.14 万亿元（较前一交易日增加约 1041 亿元），个股跌多涨少，全市场超 3000 只个股下跌、约 2370 只上涨、约 160 只平盘。
同样一个市盈率（PE），放在不同的行业里，含义可能完全不同。六七十倍的PE，既可能反映市场对成长和技术突破的预期，也可能只是少数盈利样本撑起的统计结果；五六倍的PE，既可能来自盈利相对稳定、增长弹性有限的成熟行业，也可能对应景气下行、盈利承压的周期板块。单看“贵”或“便宜”，很容易把不同的行业逻辑混在一起。
9月21日，A 股三大指数集体高开、震荡收涨，全天呈“指数小涨、个股普涨、量能微缩”走势。上证指数涨 0.97% 报 3949.91 点，深证成指涨 0.65% 报 13730.02 点，创业板指涨 0.80% 报 3399.59 点，沪深 300 涨 0.71% 报 4539.57 点。沪深两市成交额约 2.03 万亿元（较前一交易日缩量约 456 亿元），个股涨多跌少，全市场超 4500 只个股上涨、约 930 只下跌，涨停个股逾 100 只、跌停仅个位数。