10月8日是国庆长假后的首个交易日，A 股三大指数开盘涨跌不一、盘中冲高回落，全天呈“指数普跌、资源与航运逆势、科技成长杀跌”的调整格局。上证指数跌 0.79% 报 3811.90 点，深证成指跌 2.07% 报 12620.90 点，创业板指跌 3.15% 报 3036.66 点，科创综指跌 4.55% 报1732.58 点，北证 50 跌 2.65%。沪深两市成交额约 1.68 万亿元（沪市 8112 亿元、深市 8709 亿元），较节前最后一个交易日放量约 2441 亿元。个股跌多涨少，全市场约 1698 只个股上涨、3748 只下跌，涨停 45 只、跌停 15 只。
10月8日是国庆长假后的首个交易日，A 股三大指数开盘涨跌不一、盘中冲高回落，全天呈“指数普跌、资源与航运逆势、科技成长杀跌”的调整格局。上证指数跌 0.79% 报 3811.90 点，深证成指跌 2.07% 报 12620.90 点，创业板指跌 3.15% 报 3036.66 点，科创综指跌 4.55% 报1732.58 点，北证 50 跌 2.65%。沪深两市成交额约 1.68 万亿元（沪市 8112 亿元、深市 8709 亿元），较节前最后一个交易日放量约 2441 亿元。个股跌多涨少，全市场约 1698 只个股上涨、3748 只下跌，涨停 45 只、跌停 15 只。
最近这是一轮 “地缘冲击 → 通胀预期重定价 → 杠杆交易崩塌 → 财政＋政治风险定价” 的复合型债市压力，不是单一利率周期的简单重演。核心矛盾的重心已从 “美联储要加多少息” 转向 “欧元区能否扛住财政 — 政治共振冲击”。美国一侧的通胀与财政压力并未消除，只是暂时被欧洲风暴的避险资金掩盖。当前最危险的并非收益率水平本身，而是市场定价机制失灵。拥挤的价差交易、快速枯竭的流动性，以及开始主导定价的政治风险溢价。下一个关键变量是政策干预信号：若欧央行或法国当局迟迟不表态，法德利差继续走阔、测试 160bp 乃至 2011 年水平并非不可能。本文试图推演全球债市风波路径，研判大类资产配置，并探讨风
9月30日是国庆长假前最后一个交易日，A 股三大指数集体高开后走势分化，全天呈“沪指红盘、深市走弱、科技硬件领跌”的收官格局。上证指数涨 0.31% 报 3842.19 点，深证成指跌 0.11% 报12887.62 点，创业板指跌 0.23% 报 3135.28 点，科创综指跌 1.81%，北证 50 涨 0.70%。沪深两市成交额约 1.44 万亿元（沪市 6794 亿元、深市 7586 亿元），较前一交易日小幅放量约 288 亿元。个股跌多涨少，两市及北交所约 2564 只个股上涨、2817 只下跌，涨幅超 9% 的个股 76 只、跌幅超 9% 的个股 20 只。
9月30日是国庆长假前最后一个交易日，A 股三大指数集体高开后走势分化，全天呈“沪指红盘、深市走弱、科技硬件领跌”的收官格局。上证指数涨 0.31% 报 3842.19 点，深证成指跌 0.11% 报12887.62 点，创业板指跌 0.23% 报 3135.28 点，科创综指跌 1.81%，北证 50 涨 0.70%。沪深两市成交额约 1.44 万亿元（沪市 6794 亿元、深市 7586 亿元），较前一交易日小幅放量约 288 亿元。个股跌多涨少，两市及北交所约 2564 只个股上涨、2817 只下跌，涨幅超 9% 的个股 76 只、跌幅超 9% 的个股 20 只，全天涨停 56 只、跌停
9月29日，A 股三大指数低开后震荡走高、尾盘小幅收涨，全天呈“指数缩量小涨、题材热点扩散”走势。上证指数涨 0.18% 报 3830.45 点，深证成指涨 0.34% 报 12901.95 点，创业板指涨 0.09% 报3142.56 点，沪深两市成交额约 1.41 万亿元，较前一交易日明显缩量。个股涨多跌少，全市场约 3471 只个股上涨、1933 只个股下跌，涨停个股 57 只、跌停个股 11 只。
9月29日，A 股三大指数低开后震荡走高、尾盘小幅收涨，全天呈“指数缩量小涨、题材热点扩散”走势。上证指数涨 0.18% 报 3830.45 点，深证成指涨 0.34% 报 12901.95 点，创业板指涨 0.09% 报3142.56 点，沪深两市成交额约 1.41 万亿元，较前一交易日明显缩量。个股涨多跌少，全市场约 3471 只个股上涨、1933 只个股下跌，涨停个股 57 只、跌停个股 11 只。
当市场讨论一个行业“贵不贵”时，常见做法是把不同板块的市盈率或市净率横向比较。但对周期、资产结构和盈利模式差异很大的行业而言，单看绝对估值并不足以回答问题。更有解释力的一种方式，是把当前估值放回行业自身的历史区间：它现在究竟处在过去几年的什么位置？
9月28日，A 股三大指数低开后走弱，午后跌幅进一步扩大，全天呈“指数普跌、题材显著分化”走势。上证指数收跌，深证成指与创业板指跌幅更深，创业板指半日跌幅一度超过 4%，市场情绪明显转弱，前期高位人气股大面积跳水、多只个股跌停，存量资金向少数区域题材与低位低价品种集中，题材轮动速度加快。
9月28日，A 股三大指数低开后走弱，午后跌幅进一步扩大，全天呈“指数普跌、个股大面积下挫”走势。上证指数收跌，深证成指与创业板指跌幅更深，创业板指半日跌幅一度超过 4%，全市场超 4300 只个股下跌，逾 50 只个股跌停，且为连续第二个交易日出现这一局面，市场风险偏好明显回落，存量资金向少数题材方向收缩。