10月21日，A 股三大指数集体高开后冲高回落，午后震荡走低，尾盘快速下探后小幅反弹，全天呈“指数走弱、题材扩散、个股跌多涨少”的格局。上证指数跌 0.60% 报 3713.03 点，深证成指跌 0.82% 报 11704.35 点，创业板指跌 1.62% 报 2694.71 点、失守 2700 点并创 2025 年 8 月 25 日以来新低，科创 50 涨 0.06% 报 1343.28 点，北证 50 跌 0.72% 报 975.78 点。沪深两市成交额约 1.43 万亿元（14293 亿元），较前一交易日缩量约 268 亿元。个股跌多涨少，两市及北交所 1981 只个股上涨、3364 只
10月21日，A 股三大指数集体高开后冲高回落，午后震荡走低，尾盘快速下探后小幅反弹，全天呈“指数走弱、题材扩散、个股跌多涨少”的格局。上证指数跌 0.60% 报 3713.03 点，深证成指跌 0.82% 报 11704.35 点，创业板指跌 1.62% 报 2694.71 点、失守 2700 点并创 2025 年 8 月 25 日以来新低，科创 50 涨 0.06% 报 1343.28 点，北证 50 跌 0.72% 报 975.78 点。沪深两市成交额约 1.43 万亿元（14293 亿元），较前一交易日缩量约 268 亿元。个股跌多涨少，两市及北交所 1981 只个股上涨、3364 只
投资者看估值，常先盯市盈率（PE）——但它对亏损行业“失了真”：没有利润，倍数便无意义。于是本文换一把尺子，用市销率（PS）即“价格 ÷ 营业收入”，去量 A 股一级行业“每 1 元收入值多少市值”。
投资者判断估值，通常先看市盈率（PE），但 PE 在亏损与微利行业中会失真；改用市销率（PS）则可规避这一问题——PS 衡量的是每 1 元营业收入对应的市值。横截面回答的是“此刻谁贵谁贱”，时间序列回答的则是“贵贱如何移动”。本文把观察窗口从单一时点扩展到五年，以 45 个一级行业为对象，逐一标定其当前中位数 PS 在自身五年序列中的历史分位，并据此划入低估至高估的档位，进而观察各档的成因与分布形态。结果显示，落在五年区间上半部的行业明显多于下半部，多数行业经 2024 至 2026 年的重估已处于五年区间高位，低估行业为数不多。就规律而言：高 PS 会回归均值但并不自动，估值扩张依靠“确定性
10月20日，A 股三大指数集体低开后震荡回升，午后走势分化、创业板指冲高回落，尾盘沪指拉升翻红，全天呈“指数窄幅整理、科技主线爆发、个股涨多跌少”的格局。上证指数涨 0.12% 报3735.37 点，深证成指跌 0.14% 报 11801.29 点，创业板指跌 0.26% 报 2739.20 点，科创 50 涨1.00% 报 1342.42 点，北证 50 涨 3.88% 报 982.87 点。沪深两市成交额约 1.46 万亿元（14561 亿元），较前一交易日放量约 186 亿元。个股涨多跌少，两市及北交所约 3778 只个股上涨、1668 只下跌，全天涨停 56 只、跌停 7 只。
10月20日，A 股三大指数集体低开后震荡回升，午后走势分化、创业板指冲高回落，尾盘沪指拉升翻红，全天呈“指数窄幅整理、科技主线爆发、个股涨多跌少”的格局。上证指数涨 0.12% 报3735.37 点，深证成指跌 0.14% 报 11801.29 点，创业板指跌 0.26% 报 2739.20 点，科创 50 涨1.00% 报 1342.42 点，北证 50 涨 3.88% 报 982.87 点。沪深两市成交额约 1.46 万亿元（14561 亿元），较前一交易日放量约 186 亿元。个股涨多跌少，两市及北交所约 3778 只个股上涨、1668 只下跌，全天涨停 56 只、跌停 7 只。
10月19日，A 股三大指数集体低开，盘初沪指与深证成指翻红、创业板指全天未能翻红，午后两市快速拉升后高位震荡，全天呈“指数分化、红利与机器人走强、成长股承压”的格局。上证指数涨 0.39% 报 3730.92 点，深证成指涨 0.13% 报 11817.42 点，创业板指跌 0.94% 报2746.29 点，科创综指跌 0.86% 报 1570.40 点。沪深两市成交额约 1.44 万亿元（沪市 6870 亿元、深市 7505 亿元），较前一交易日缩量约 1179 亿元。个股跌多涨少，两市及北交所约 2275 只个股上涨、3129 只下跌，全天涨停 49 只、跌停 25 只。
10月19日，A 股三大指数集体低开，盘初沪指与深证成指翻红、创业板指全天未能翻红，午后两市快速拉升后高位震荡，全天呈“指数分化、红利与机器人走强、成长股承压”的格局。上证指数涨 0.39% 报 3730.92 点，深证成指涨 0.13% 报 11817.42 点，创业板指跌 0.94% 报2746.29 点，科创综指跌 0.86% 报 1570.40 点。沪深两市成交额约 1.44 万亿元（沪市 6870 亿元、深市 7505 亿元），较前一交易日缩量约 1179 亿元。个股跌多涨少，两市及北交所约 2275 只个股上涨、3129 只下跌，全天涨停 49 只、跌停 25 只。vvv
围绕A股大股东减持，市场长期存在一种很强的直觉：股东卖出股票，会抽走市场资金，进而压低股价；如果减持持续发生，就会成为市场长期承压的重要原因。这个解释并非毫无道理——大额卖盘确实会形成短期供给冲击——但如果把它进一步推演成“减持决定市场涨跌”，就容易把一个多变量问题简化成单一因果。
10月16日，A 股三大指数集体高开，早盘冲高后震荡回落、沪指盘中一度失守 3700 点关口，午后在军工与汽车零部件板块带动下震荡回升，全天呈“指数分化、军工领涨、个股涨多跌少”的格局。上证指数涨 0.24% 报 3716.28 点（3700 点失而复得），深证成指跌 0.12% 报 11802.46 点，创业板指跌 0.39% 报 2772.38 点，科创综指跌 0.18% 报 1584.04 点。沪深两市成交额约 1.56 万亿元，较前一交易日缩量约 776 亿元。个股涨多跌少，两市及北交所约 3301 只个股上涨、2128 只下跌，全天涨停 61 只、跌停 11 只。